文章核心观点 - 逆势投资可能带来丰厚回报，文章介绍AT&T和Bristol - Myers Squibb两只股价表现不佳但有投资价值的股票，认为它们对进取型投资者是不错选择 [1] AT&T相关情况 - 因过去收购失败和管理失误遭投资者批评，过去一年股价表现逊于同行，下跌5%，而Verizon和T - Mobile分别上涨6%和12% [2] - 2024年第一季度业绩超盈利预期，净后付费用户增加34.9万，客户流失率0.72%为历史第一季度最低，零售后付费ARPU同比增长1%至55.57美元 [4] - 管理层预计今年EBITDA增长3%，得益于第一季度4.3%的增长、无线客户留存和光纤网络铺设，目前光纤市场渗透率达40%，过去12个月光纤客户增加110万，总数达860万 [4] - 注重资产负债表去杠杆化，第一季度净债务与EBITDA比率降至2.9倍，目标是2025年上半年降至2.5倍 [4] - 股息收益率6.7%，派息率35%，当前股价16.58美元，远期市盈率7.5倍，低于Verizon和T - Mobile [4] - 市场定价反映每股收益下降，而卖方分析师预计未来两年年均每股收益增长3.5% [4] Bristol - Myers Squibb相关情况 - 是专注心血管、肿瘤和免疫学治疗领域的大型制药公司，过去52周股价下跌37%，表现逊于SPDR Pharmaceutical ETF（XPH）的8%跌幅 [5] - 市场担忧其畅销药Revlimid面临仿制药竞争，但2024年第一季度营收同比增长5%（外汇中性基础上6%），受Eliquis、Reblozyl和Opdualag推动，部分被Opdivo和Revlimid抵消 [6] - 第一季度净亏损因一次性收购IPRD费用和许可收入影响，每股亏损6.30美元 [6] - 未来5年有强大产品线应对专利悬崖，包括治疗精神分裂症的KarXT、肺癌药物Opdualag和ADC癌症治疗药物SystImmune [6] - 资产负债表强劲，现金及等价物近100亿美元，自2022年底净债务减少27亿美元，计划未来2年再偿还100亿美元，标准普尔信用评级为A，净债务与TTM EBITDA比率1.56倍 [7] - 近期股价疲软使股息收益率达5.4%，派息率31%，过去5年股息复合年增长率7.6%，连续7年股息增长 [7] - 当前股价44.70美元，混合市盈率8.4倍，远低于历史市盈率16.7倍，预计长期每股收益年均增长5% [9] 投资建议 - 两只股票虽有风险但价格已充分反映，市场忽视其积极因素和催化剂，对逆向投资者是不错价值投资机会 [11]