文章核心观点 - 查尔斯·施瓦布在美联储激进加息期间银行账户存款大幅下降 虽情况有所缓和但仍面临存款外流问题 不过公司应对良好 有望提升净息差 或成为有吸引力的投资选择 [1][8] 查尔斯·施瓦布业务及历史表现 - 公司为客户提供银行、经纪、财务规划和财富管理等金融服务 历史上因有限的信贷风险敞口和具有成本效益的商业模式为投资者带来良好回报 [2] - 过去十年公司平均股本回报率为13.5% 超过摩根大通（12.2%）、摩根士丹利（9.6%）和美国银行（8.2%） [2] 加息对公司存款的影响 - 公司依赖低成本存款 加息时客户将资金转移到高收益储蓄账户或其他低风险资产 导致公司资产负债表收缩和低成本存款减少 即“客户现金分类”现象 [2][3] - 2017年公司就感受到加息影响 2022年3月美联储再次加息并快速提升利率 2022年8月至2023年4月公司银行账户存款余额暴跌近500亿美元 降幅32% 客户每月从银行账户提取56亿美元 [3][4] - 美联储暂停加息后 公司存款外流速度放缓 自2023年6月以来每月减少12亿美元 第一季度存款减少47亿美元 [5] 通胀和利率情况 - 通胀居高不下可能推迟降息 过去几个月通胀有所缓和 核心消费者物价指数（CPI）同比变化在3.8% - 3.9%之间 高于美联储2%的通胀目标 [6] - 市场对2024年降息预期大幅下降 年初市场预计最多有六次降息 但在通胀数据高于预期后 市场预计今年剩余时间仅降息一次 [7] 投资建议 - 公司在高利率环境下可能继续面临存款外流 投资者需持续关注 但公司应对得当 最坏情况可能已过去 [8] - 去年地区银行危机期间 公司利用可用贷款工具缓解压力 第一季度偿还部分高成本债务 净息差提高到2% 希望年底前将净息差提高到3% 使公司成为有吸引力的投资选择 [8]