文章核心观点 - 罗氏公司长期前景良好，有多款药物具增长潜力，收购有望助力其在肥胖治疗市场竞争，虽面临风险但整体仍具投资价值 [1][2][13] 药物销售情况 - Vabysmo已获批用于多种眼部疾病治疗，2024年第一季度销售额同比增长108%，排除汇率影响后营收达8.47亿瑞士法郎，超分析师预期，还将开展针对近视脉络膜新生血管的3期研究 [3][4] - Phesgo获批用于治疗HER2阳性乳腺癌，2024年第一季度净产品销售额同比增长70% [5] - Ocrevus已获批治疗多发性硬化症，产品销售额同比增长8%，公司通过技术将其给药方式从静脉输注改为皮下注射，预计2030年销售额达63亿美元 [14][15] 公司收购情况 - 公司以27亿美元收购Carmot Therapeutics，获得CT - 388、CT - 996和CT - 868三款治疗肥胖症的药物，原股东还有望获得最高4亿美元的里程碑付款 [6] 行业竞争情况 - 全球抗肥胖药物市场到2030年可能增长至1000亿美元，罗氏需与Eli Lily等公司竞争，可通过提供差异化治疗方案或证明药物安全性和有效性来竞争 [7] - Amgen治疗肥胖症的方式不同，其药物有潜力成为市场领导者，罗氏通过调整药物信号传导来实现差异化药理特征以增加减重效果 [8] 公司发展风险 - Vabysmo和Phesgo虽增长显著，但无法保证增长趋势持续 [9] - Fenebrutinib治疗复发型和原发性进行性多发性硬化症的3期研究结果预计2025年公布，若结果不佳，公司在该领域将依赖Ocrevus [10] - 收购的治疗肥胖症药物多处于1期或2期临床试验，不确定能否取得积极结果并进入3期试验，且肥胖治疗市场竞争激烈 [11] - 今年多项数据结果待公布，包括prasinezumab治疗帕金森病、trontinemab治疗阿尔茨海默病和zilebesiran治疗高血压的研究，不确定能否达到主要终点并推动药物获批和商业化 [12]