文章核心观点 - 公司虽已取得出色回报，但在长期增长机遇、业务精简、盈利能力提升、健康资产负债表和股东分配等因素推动下，到2030年仍有翻倍空间 [1] 公司概况 - 公司是建筑材料行业巨头，为建筑提供节能产品和解决方案，市值约190亿美元 [2][3] - 90%的销售额来自美国，运营CCM和CWT两个业务板块，78%为商业销售 [4] - 超60%的销售额来自替换和改造项目，美国商业建筑平均已有53年历史 [5] 业务策略与市场 - 公司采用以并购为重点的策略，目标市场规模达700亿美元，目前市场份额不到7% [6] 财务表现 - 最新财报显示，销售额达11亿美元，同比增长23%，增长得益于库存去化结束、订单恢复正常和强劲的屋顶翻新活动 [7] - CCM业务板块销售额增长36%，调整后EBITDA增长66%，达到2.27亿美元，利润率扩大510个基点至28.9% [8] - 建筑技术板块收入同比下降1%，但调整后EBITDA增长20%，利润率达20.7%，提高370个基点 [9][10] - 公司调整后每股收益同比增长85%，受销量、定价、运营成本、投入成本和股票回购等因素支撑 [13] 并购动态 - 公司出售互联技术业务获得约20亿美元收益，用于新交易和股票回购，并收购MTL公司 [15] - MTL公司过去12个月收入为1.32亿美元，收购使其成为建筑金属产品综合供应商 [16] 业绩展望 - 公司将2024年全年收入预期上调至增长约10%，预计调整后EBITDA利润率至少提高100个基点 [16][17] 股东回报 - 公司第一季度回购1.5亿美元股票，支付4200万美元股息，过去十年回购四分之一的流通股 [18] - 公司连续47年提高股息，距成为股息之王仅差三次连续加息，过去五年股息复合年增长率为16%，派息率低于20% [18] 资产负债表 - 截至2024年第一季度，公司净杠杆率为1.4倍，处于目标范围内，拥有16亿美元流动性 [20] 长期目标 - 到2030年，公司目标是调整后每股收益至少达到40美元，依靠5%的有机收入年增长率、超25%的调整后EBITDA利润率和行业大趋势实现增长 [22] 估值分析 - 公司目前滚动市盈率为24倍，高于长期正常水平，但考虑到其业务和利润率改善，较高倍数合理 [25] - 分析师预计今年每股收益增长24%，2025年和2026年分别增长12%和10%，中期合理目标价约471美元，较当前价格高18% [28] - 2030年每股收益目标至少40美元，意味着目标股价800美元，较当前价格几乎翻倍 [29] 综合评价 - 公司专注快速增长、提高利润率和战略并购，在建筑材料行业地位提升，财务状况良好，长期前景乐观 [30][31] - 公司是有吸引力的投资机会，适合寻求可持续增长和可观回报的投资者 [32] 优缺点分析 优点 - 增长潜力强，股价一年内接近翻倍，战略收购和运营效率提升助力持续扩张 [33] - 股息稳定增长，连续47年提高股息，为投资者提供可靠收入和股东价值记录 [34] - 行业地位稳固，市值190亿美元，在建筑材料行业占主导地位，满足商业领域对节能解决方案的需求 [35] - 财务状况稳健，净杠杆率1.4倍，拥有16亿美元流动性 [35] 缺点 - 股息收益率低，当前收益率0.9%，对追求高收益的投资者缺乏吸引力 [36] - 估值有担忧，滚动市盈率24倍高于长期正常水平，需证明提升利润率的能力 [37] - 受市场波动影响，像任何投资一样，会受市场波动和经济不确定性影响，可能影响短期表现 [37]