文章核心观点 - 家得宝公司股票尚未见底，当前不建议抄底，综合考虑利弊后建议谨慎持有 [2][11] 技术面信号 - 自3月下旬以来股价呈明显下行趋势，价格走势受卖压主导，高点和低点均不断降低 [4] - 当前股价远低于短期移动平均线（20日移动平均线约为346美元），是熊市趋势的典型信号 [4] - 350 - 355美元区间是近期成交量最大的区间，代表良好支撑位，目前股价已跌破该水平，下行趋势可能持续 [5] 基本面情况 估值方面 - 股票估值倍数仍较高，市盈率远高于行业中位数，非GAAP基础的远期市盈率比行业中位数高出近43% [6] - 与自身历史记录相比，虽股价大幅回调，但估值倍数与5年平均水平基本持平，非GAAP基础的远期市盈率为21.8倍，与5年平均的21.6倍相差在1%以内 [6] 经营挑战 - 2023年销售额较上年下降3%，2024年1月季度客户交易数量下降1.7%，主要因每张票据平均消费金额降低和大额商品销售疲软 [7] - 预计新屋建设市场将持续疲软，高利率和房价上涨使许多人难以承受房贷，抑制新建设和房屋销售，进而影响家装市场消费 [7] 库存问题 - 公司库存水平在过去几年迅速增加，当前库存接近210亿美元，略低于去年峰值，但远高于2020年和2021年的160亿美元 [7] - 库存周转天数目前徘徊在82天左右，为至少5年来最高水平，表明需求疲软 [7] 公司优势 - 作为家装行业领导者，规模优势使其拥有强大购买力和成本优势，在美国拥有最大的门店布局，与供应商议价能力强，能为客户提供有竞争力的价格 [9] - 拥有完善强大的分销网络，分布中心战略布局全国，能高效配送产品和快速处理在线订单，全渠道分销进展进一步增强了这一优势 [9] - 对于收益型投资者，公司目前股息收益率为2.54%，高于过去五年的历史平均水平（2.29%） [9]