文章核心观点 - 公司认为“复利者”类型的股票投资机会较好，通用磨坊（General Mills）是此类公司，其营收和盈利趋势良好、资本配置出色且股价有吸引力，有望跑赢市场且风险较小 [1] 股票机会类型 - 股票投资机会常见类型包括特殊情况、困境反转、大宗商品投资等，大宗商品投资类公司与大宗商品价格关联紧密，如纽蒙特矿业公司的盈利能力很大程度取决于黄金价格 [1] - “复利者”指能在业务中以高于平均水平的速度持续复利资本的公司，具备强劲的股票需求、稀缺的股票供应和合理的价格 [1][2] 通用磨坊成为“复利者”的原因 需求方面 - 自2018年以来营收持续攀升，从约150亿美元增长至200亿美元，6年增长约33%，复合年增长率约4.9%，增长得益于对热门品牌投资增加、商品通胀和居家饮食环境改善 [4] - 净利润虽有波动但相对稳健，从2018年的17亿美元增长至如今的25亿美元，复合年增长率约6.6%，增长主要源于供应链效率提升、品牌定价良好和销售及管理费用降低 [4][5] 供应方面 - 管理层不断加速回购股票，稀释后股份数量从约6.2亿股减少，3年多时间内流通股减少7.5%，使现有股东在公司的持股比例增加 [6][7] 通用磨坊估值 - 从历史图表看，各项估值倍数处于线性回归标准差区间的低端，低于长期平均水平和趋势，当前是进入该股票的不错时机 [9] - 从估值角度，该股票与市场上规模相近的其他食品公司相比，价格合理，在整体市场估值偏高的情况下，当前的估值倍数值得投资 [9] 通用磨坊前景 - 尽管存在价格、通胀和消费者等方面的风险，但公司在包括新冠疫情、通胀和消费者健康观念快速变化等困难时期仍表现出色，随着经济前景更明朗、消费者情况改善以及公司产品盈利能力强，预计未来几年业务将持续增长，从策略上看，鉴于股票需求趋势强劲、管理层资本配置合理且股价合理，该消费品巨头值得买入 [11]