文章核心观点 - T-Mobile Q1财报超预期，虽营收持平但盈利改善，在行业中表现出色，股价有一定涨幅但表现不稳定，估值虽高但有合理性，未来股价走势受宏观环境影响 [1][3] 财务表现 - Q1每股收益2美元，营收195.9亿美元基本持平 [1] - Q1自由现金流同比增长约39%至33亿美元 [2] - 预计2024年自由现金流将增长至164 - 169亿美元 [3] 业务发展 移动通信业务 - 后付费电话净增用户数行业领先，本季度新增53.2万用户，虽较去年同期略降但仍最佳 [1] - 凭借5G中频段频谱部署，在行业净增客户份额中占比更高 [1] 宽带业务 - 利用Sprint交易获得的多余频谱，固定无线宽带业务稳步发展，上季度新增40.5万用户，总用户数达约500万 [2] - 与私募股权公司EQT合作收购Lumos，计划到2028年底将其光纤网络连接数从约32万增至350万 [2] 股价表现 - 自2021年1月上旬的135美元涨至目前约165美元，涨幅20%，同期标普500指数涨幅约35% [3] - 2021 - 2023年TMUS股票回报率分别为 - 14%、21%、15%，标普500分别为27%、 - 19%、24%，TMUS在2021和2023年跑输标普500 [3] 估值情况 - 市盈率约为18倍，高于竞争对手AT&T和Verizon，但考虑到公司发展潜力和现金流情况，该倍数合理 [3] - 按调整后预期自由现金流计算，股价倍数不到12倍，公司估值约为每股176美元，较当前市场价高约7% [3]