文章核心观点 - Aflac 2024年第一季度业绩强劲，得益于较低的福利和索赔、运营费用以及较高的投资收入，但保费销售下降 [1] Q1业绩 - 调整后净投资收入同比增长10.5%至9.34亿美元 [2] - 第一季度总净福利和索赔20亿美元，同比下降6.5%；总收购和运营费用同比下降4%至13亿美元 [2] - 第一季度税前收益同比飙升61.7%至22亿美元 [2] 各业务板块情况 Aflac日本 - 调整后收入同比下降11.4%至28亿美元，未达Zacks共识预期3.9% [3] - 总净赚保费18亿美元，同比下降16.3%，未达Zacks共识预期5.2% [3] - 调整后净投资收入同比增长6.1%至6.48亿美元，税前调整后收益8.1亿美元，同比增长2.8%，超预期3.6% [3] - 新年化保费销售额8700万美元，同比下降5.1%，第一季度赔付率为67% [3] Aflac美国 - 调整后收入同比增长2.3%至17亿美元，未达Zacks共识预期0.8% [4] - 总净赚保费同比增长3.3%至14亿美元，超Zacks共识预期0.8% [4] - 调整后净投资收入2.06亿美元，同比增长4.6%，未达Zacks共识预期5.6%；税前调整后收益3.56亿美元，同比增长1.1%，超预期1.7% [4] - 美国销售额2.98亿美元，同比下降5.2%，第一季度赔付率为46.5% [4] 财务状况（截至2024年3月31日） - 第一季度末现金及现金等价物为51亿美元，高于2023年末的43亿美元；总资产从2023年末的1267亿美元降至1247亿美元 [5] - 调整后债务从2023年末的71亿美元增至74亿美元；调整后债务与调整后资本比率为20.4%，较2023年末改善10个基点；未来五年内预计有18亿美元债务到期 [5] - 股东权益总额235亿美元，高于2023年末的2200万美元 [5] - 调整后每股账面价值同比增长12.4%至50.22美元；调整后净资产收益率（排除外汇影响）同比改善10个基点 [6] 资本配置 - 第一季度回购930万股，价值7.5亿美元；第一季度末还有6850万股待回购 [7] - 管理层宣布第二季度每股股息50美分，将于2024年6月3日支付给5月22日登记在册的股东 [7] 展望 - 预计2024年日本业务销售改善，美国业务有望实现盈利增长；新产品和分销策略将使两个业务板块受益 [8] - 预计Aflac日本业务赔付率在2024年保持在66 - 68%，Aflac美国业务赔付率在45 - 47% [8] Zacks评级及推荐股票 - Aflac目前Zacks评级为3（持有） [9] - 推荐股票包括Brown & Brown（Zacks评级1，强力买入）、Oscar Health和Old Republic International（Zacks评级2，买入） [9] - Brown & Brown 2024年全年盈利预期为每股3.62美元，同比增长28.8%，过去一周预期上调2美分；过去四个季度均超盈利预期，平均超预期11.9% [9] - Oscar Health 2024年全年盈利预期同比改善81.2%；过去四个季度三次超盈利预期；2024年全年收入预期同比增长42.7% [10] - Old Republic 2024年全年盈利预期同比增长3.8%，过去一周盈利预期上调；2024年全年收入预期同比增长6.8% [10]