文章核心观点 - 纽约社区银行公司（NYCB）在经历高管离职、财报亏损和信用评级下调后，获救助并开展清理行动，虽有改善但普通股存在稀释问题，优先股是更优投资选择 [1][4][5] 公司现状 - 2月关键风险和审计高管辞职、Q4财报亏损、穆迪下调信用评级，3月由前美国财政部长史蒂夫·姆努钦牵头的投资集团提供10亿美元救助方案，获约40%控制权并任命新CEO [1] - 新管理层开展清理行动，Q1财报无负面冲击，CEO称接近完成50亿美元资产平价出售，公司还设定2026年盈利目标获市场认可 [1] 公司估值 - 以账面价值衡量，公司有形账面价值为9.80美元，当前普通股股价3.35美元，有较大折扣，但因稀释问题，公司展示的有形账面价值为6.05美元 [2][3] - 姆努钦团队3月救助方案每股成本不到2美元，若能使公司步入正轨，预计可获3 - 4倍回报 [3] 公司风险 - 公司资产1129亿美元、负债1039亿美元，若未来贷款损失超过净利息收入90亿美元，股权价值将归零，且信用评级为垃圾级 [4] - 普通股下行风险明显，上行空间受当前和未来稀释限制 [4] 优先股优势 - 自首次推荐以来，A类优先股从约14.50美元涨至约17.25美元，普通股从约4.50美元跌至约3.30美元，优先股股东按全额利率累积股息，普通股股息降至每季度0.01美元 [5] - A类优先股当前交易价17.25美元，面值25美元，季度股息0.40美元，股息收益率约9.3%，较面值折价31%，管理层难以稀释，若公司扭亏为盈可获股息和45%资本收益，2027年3月固定股息转为可变 [6] - 与普通股相比，优先股在多数情况下收益相当但下行风险小很多，公司此次融资对优先股股东有利，若再融资可能进一步稀释普通股但有利于优先股 [8][9] 投资建议 - 近期融资和Q4财报显示优先股前景改善，新管理层有扭亏计划，优先股股息收益率9.3%且较面值折价31%，是参与公司扭亏的有吸引力选择 [10]