文章核心观点 - 基于强劲的自由现金流增长、创纪录的低后付费电话客户流失率和较低的净债务与EBITDA比率，对AT&T持乐观态度，认为其仍有进一步上涨的潜力 [4][20] 业绩表现 - 2024年第一季度调整后每股收益从0.60美元降至0.55美元，设备收入下降3亿美元，总收入降至300亿美元，但自由现金流显著增加至31亿美元，其中5亿美元来自DIRECTV [5] - 客户终身价值（LTV）较上年同期显著增长，后付费电话客户流失率从2023年第一季度的0.81%降至2024年第一季度的0.72%，创历史新低，每用户平均收入（ARPU）从55.05美元微升至55.57美元 [7][9] - 后付费业务表现出色，推动EBITDA利润率增长至43.5%，后付费电话净增用户34.9万 [9] 资产负债表情况 - 过去四年长期债务与总资产比率保持相对稳定，2024年为31.47%，但净债务同比下降60亿美元，净债务与EBITDA比率从上年的3.2倍降至2.9倍 [11] 前景展望 - 公司通过实现创纪录的低后付费电话客户流失率持续提高客户终身价值，LTV达到2021年第二季度以来的最高水平 [12] - 公司在同行中企业价值与收入比率最低，若运营收入再次加速增长，股票有进一步增长潜力 [15] - 若移动服务收入能加速增长，公司整体收入有望进一步增长，2023年公司移动服务收入增长领先于T-Mobile和Verizon [15] - 移动业务运营收入较上年同期小幅增长0.1%，主要因设备收入下降近10%，非设备收入表现较好，无线服务收入增长5亿美元，EBITDA增长7%，ARPU增长 [17][18] 潜在风险 - 若客户流失率再次上升，可能影响公司未来盈利增长，T-Mobile近期获批收购预算运营商Mint Mobile，可能增加对AT&T的竞争威胁 [19]