文章核心观点 - 星巴克第二财季财报表现不佳致股价下跌近16%，过去一年股价下跌约35%，公司推出美国和中国市场的转型计划，虽长期投资价值高，但短期内因中美市场问题仍会面临困境，建议等中国市场改善后再买入 [1][9] 美国和中国市场困境 - 美国和中国市场门店占全球超60%，本季度均表现疲软 [2] - 美国同店销售额下降3%，去年同期增长12%，客流量下降7%，客单价上涨4%，公司归因于经济前景疲软和恶劣天气，偶尔光顾的顾客到店次数减少，价格上涨和转向高价冷饮提升了客单价 [2] - 中国同店销售额下降11%，去年同期增长3%，客流量下降4%，客单价下降8%，第四季度加大促销使客流量增加21%，但2024年第一季度促销效果不佳，偶尔光顾的顾客到店次数减少是因宏观经济疲软、竞争和市场重新开放后行为回归正常 [3] 转型计划 - 美国市场通过降低等待时间和提高产品供应来提高吞吐量，推出设备驱动的Siren系统并微调使用方式，投资Deep Brew人工智能技术，进行供应链投资 [4] - 美国市场推出更多创新菜单，重点是咖啡饮品，测试延长营业时间并提供5点到次日5点的配送服务，通过应用程序与偶尔光顾的顾客建立更好联系 [5] - 中国市场继续进行技术投资使门店数字化，提供符合当地需求的菜单进行创新，继续在中国开店，尤其是低线市场和县级城市 [5] 是否抄底 - 美国市场问题可能是暂时的，公司计划有助于长期发展，但如果消费者购买力继续减弱，短期内计划可能无效 [6] - 中国市场竞争激烈，瑞幸等竞争对手迅速扩张且价格更低，市场似乎已饱和 [6][7] - 星巴克远期市盈率约为20，处于较低估值水平，公司曾在2008年面临压力时由创始人霍华德·舒尔茨回归扭转局面 [7] - 长期来看星巴克是可靠投资，但短期内因中美市场问题仍会面临困境，建议等中国市场改善后再买入 [9]