行业核心挑战 - 2024年“五月卖出离场”的股市格言可能对房地产投资信托基金尤为适用 这些REITs面临两大主要因素的严峻挑战 [1][2] - 第一大挑战是“利率长期维持高位”的前景 预计将持续至2024年底并进入2025年 [2] - 第二大挑战是“写字楼房地产危机” 即对商业办公空间需求疲软 远程办公的“新常态”似乎不太可能完全恢复到“旧常态” [4] - 整个REITs行业通常对利率敏感 但部分REITs受高利率影响尤为严重 即使运营受高利率影响较小的REITs 其估值也可能因此承压 [3] 建议卖出的REITs列表 - 文章列出了七只建议卖出的REITs 它们均属于上述两类挑战的范畴 [5] Blackstone Mortgage Trust - 是一家专门持有商业地产高级浮动利率抵押贷款的抵押贷款REIT [6] - 抵押贷款REITs受到2022年和2023年利率急剧上升的影响 并再次因“利率长期维持高位”的消息而承压 [6] - 尽管其浮动利率投资组合未直接受到利率上升的挤压 但商业地产估值下降导致该REIT增加了贷款损失拨备 这抵消了净息差增加的影响 [7] - 有观点认为商业地产低迷可能仍处于“早期阶段” 预计将面临更多困境 这可能需要更多的贷款损失拨备 甚至可能导致股息削减 [8] Global Net Lease - 该REIT近期削减了股息 维持其新的15.36%远期股息率将需要其全部运营资金及额外资金 [11] - 其投资组合中20%为单租户写字楼 可能存在较高的空置风险 这带来了运营资金可能进一步下降的不确定性 [11] - 公司正急于去杠杆化以应对即将到期的债务 可能不得不发行更多股票 由此导致的股东权益稀释可能给股价带来更大压力 [12] Granite Point Mortgage Trust - 是一家发放并持有浮动利率商业抵押贷款的抵押贷款REIT 正面临不断增加的贷款损失拨备问题 [13] - 自2021年以来已多次削减季度股息 最近一次在3月 股息从每股20美分削减至15美分 [13] - 尽管股价相对于资产净值有大幅折价 但进一步的股息削减可能给股价带来更大压力 其当前13.6%的远期股息率具有高风险 [14] NexPoint Real Estate Finance - 是一家抵押贷款REIT 但其商业房地产投资组合更多元化 包括高级抵押贷款、夹层贷款、可转换贷款和股权投资 甚至直接拥有两处商业地产 [16][17] - 高利率挤压了净利息收入 可供分配的现金预计将从上一季度的60美分降至本季度的40美分 [18] - 这预示着该REIT可能再次降低股息 其15.1%的股息更像是一个股息陷阱而非高收益价值投资 [19] Orion Office REIT - 拥有单租户净租赁办公物业 主要位于郊区市场 [20] - 过去一年股价大幅回调 市场对其前景更加悲观 尽管管理层通过出售空置物业来稳定REIT 但在改善整体空置率方面进展甚微 [21] - 很大一部分租约即将到期 仅有70.6%的总面积出租给投资级租户 在出现重大改善之前 市场信心可能持续下降 股价下跌可能超过其11.59%远期股息带来的上行空间 [22] Office Properties Income Trust - 最新季度财报后股价大幅反弹 三月季度营收超预期但盈利未达分析师预估 [23] - 投资者更关注积极的租赁更新 即大约488,000平方英尺的空间以比之前相同空间租金高10.2%的租金出租 [24] - 但空置率持续攀升 近30%的未到期租约将在未来两年内到期 公司还有约6.5亿美元的无担保债务于2025年到期 为偿还债务 可能需要进行再融资并面临更高利率 [25][26] Uniti Group - 近期宣布与其前母公司Windstream合并 此交易无疑将终结其REIT地位 [27] - 市场预期其股息将大幅削减或完全取消 导致股价大幅抛售 [28] - 即使在合并后考虑将其作为对 reunited 公司转型的押注 也可能不是好主意 在转型开始并成形之前 股息投资者的撤离可能意味着未来数月股价进一步下跌 [29]