文章核心观点 Boots Capital认为皇冠城堡董事会过去十年战略和运营失误、治理失败，导致股东价值受损，敦促股东在2024年5月22日年度会议上投票支持Boots Capital的四名董事候选人，以优化光纤资产和塔楼业务，恢复运营卓越，为股东创造长期价值 [1][2][42] 各方面情况总结 董事会表现 - 过去十年光纤战略使股东损失超220亿美元 [2] - 总股东回报（TSR）在10年、7年、5年、3年、2年和1年期均显著低于两大主要塔楼公司竞争对手及整体市场 [5] - 资本配置决策不佳，出售有价值国际资产，投资220亿美元于光纤战略，导致股东回报大幅降低，同行市场市值增长远超皇冠城堡 [9] - 为增加股息背负40亿美元债务，目前现金不足以支付股息，需外部融资，惠誉将其展望从“稳定”下调至“负面” [14][15][16] - 员工效率下降38%，工厂短时间内关闭再重开，与重要客户关系受损，探索出售租赁回租交易可能危及对基站控制 [18][19][20] - 处理与Elliott和Boots Capital关系时失误和反复，未及时实施CEO继任计划，高管薪酬与ROIC指标未挂钩 [24][25][26] - 高管离职率高，过去三年塔楼业务两名高管和超15名顶级光纤高管辞职 [34] - 拒绝与Boots Capital达成协议，称其候选人缺乏相关专业知识和经验 [38] Boots Capital候选人优势 - 有优化光纤资产和改善塔楼运营、市场策略及客户创新的详细计划，具备塔楼行业经验和前瞻性视野 [3] - 曾使公司TSR超过同行，集体共同创立四家全球塔楼公司，在领先塔楼公司担任众多高管、董事会和顾问职位，管理超15万座塔楼 [7][8] - 有明确资本配置战略，包括光纤分拆计划，分析潜在影响，并与25个潜在买家和融资来源对话验证 [11] - 提出两种实现可持续股息政策的方法，出售光纤专注塔楼业务可减少资本支出，改善现金流和股息状况 [16][17] - 有支持新CEO和提供塔楼运营计划的运营专业知识，50年塔楼行业经验，参与多次分拆和出售租赁回租交易，筹集大量资金并参与众多并购交易 [22][23] - 能恢复公司治理，带来股东一致性和治理记录，增强董事会、顾问团队和委员会 [29][30][31] - 详细计划可阻止高管流失，稳定公司领导，支持新CEO，重塑公司文化和提升员工士气 [36][37] - 与公司大股东和潜在买家进行超七个月对话，潜在买家已利用其工作进行尽职调查，候选人当选将为董事会带来股东思维 [39][40]