文章核心观点 公司2024年第一季度财务表现强劲，净收入和调整后EBITDA可观，疏浚积压订单量大，行业受政策支持，投标市场有望保持强劲，公司积极推进新船建造计划并布局美国海上风电市场 [1][2][4] 第一季度财务亮点 - 营收1.987亿美元，较2023年第一季度增加4070万美元，主要因资本和海岸保护项目收入增加 [2][11] - 总运营利润3150万美元，较上一年同期运营亏损有3240万美元的改善 [2][13] - 净收入2100万美元，较2023年第一季度净亏损320万美元有2420万美元的改善 [2][14] - 调整后EBITDA为4290万美元，是自2021年第四季度以来最佳季度表现 [2] - 3月31日疏浚积压订单为8.794亿美元，其中77%为资本项目 [2] 管理层评论 - 公司第一季度财务结果强劲，多数挖泥船积极参与项目，新的漏斗式挖泥船Galveston Island投入运营，推动项目表现 [2] - 2023年获得四个主要项目，包括弗里波特加深项目和萨宾 - 内奇斯水道航道改善项目，目前均在进行中 [3] - 2024年美国陆军工程兵团预算创纪录达87亿美元，投标市场预计强劲，特别是资本和海岸保护目标市场 [4] - 2023年获得两个大型液化天然气项目，分包商工作已开始，疏浚预计2024年年中开始，公司继续投标多个液化天然气项目以扩大客户群 [5] - 新船建造计划取得进展，Galveston Island已投入运营，其姊妹船Amelia Island预计2025年交付，美国首艘符合琼斯法案的海底岩石安装船Acadia正在建造，预计2025年交付 [6] - 公司坚持进入美国海上风电市场的长期增长战略，2024年初纽约州第四轮电力购买协议投标中，公司的两个合同获得承购协议，预计为该州清洁能源目标做出重大贡献 [7] - 公司继续为Acadia投标国内外多个海上风电场项目，计划2026年及以后进行岩石安装，认为海上风电将助力美国实现脱碳和清洁能源目标，为公司提供长期多元化和增长机会 [8] - 2024年4月与古根海姆信贷服务有限责任公司达成1.5亿美元的第二留置权信贷协议，为新船建造计划提供额外流动性，并为追求其他融资选择提供财务灵活性 [9][10] 运营更新 - 营收增加主要因资本和海岸保护项目收入增加，部分被维护及河流湖泊项目收入减少抵消 [11] - 毛利润4560万美元，较2023年第一季度增加3350万美元，毛利率从7.7%提高到22.9%，得益于利用率和项目表现改善以及当年季度干船坞作业减少 [12] - 运营利润增加主要因毛利润增加3350万美元和资产出售收益200万美元，部分被更高的一般及行政费用抵消 [13] - 净收入增加源于运营结果改善，部分被净利息费用增加抵消，主要因循环信贷额度提款余额增加 [14] - 3月31日公司现金及现金等价物为2280万美元，长期债务总额为3.822亿美元，其中循环信贷额度未偿还提款为6000万美元 [15] - 3月31日疏浚积压订单为8.794亿美元，低于2023年12月31日的10.4亿美元，不包括约2.03亿美元的低投标和待授标选项以及约5730万美元的海上风电合同相关履约义务和待授标选项 [16] - 2024年第一季度资本支出为1350万美元，低于2023年第一季度的2870万美元，包括用于海底岩石安装船Acadia建造的700万美元、Galveston Island的330万美元、Amelia Island的70万美元以及其余250万美元的维护和增长支出 [17] 市场更新 - 拜登政府和国会对疏浚行业大力支持，2024年3月9日总统签署能源和水拨款法案，为美国陆军工程兵团提供创纪录的87亿美元资金，包括运营和维护工作的56亿美元、港口维护信托基金的28亿美元、防洪和风暴损害减少的22亿美元以及疏浚材料有益利用的1800万美元，预计将支持2024年强劲的投标市场 [18] - 2022年底《2022年水资源开发法案》获批，每两年更新一次，授权为陆军工程兵团的防洪、飓风保护、疏浚、生态系统恢复等项目融资，包括纽约和新泽西航道加深至55英尺（估计60亿美元）以及沿海德克萨斯保护和恢复计划（估计344亿美元），还包括政策变化以促进未来港口、水道和沿海项目的审批和资金筹集 [19] - 2024年第一季度美国海上风电市场达到历史里程碑，纽约和马萨诸塞州两个商业规模海上风电场投入运营并向电网供电，2024年2月马萨诸塞州葡萄园风电场部分涡轮机投入运营，3月纽约南叉风电场全部12台海上风力涡轮机建成并向长岛和洛克威供电，2023年10月和2024年2月纽约分别授予4吉瓦和3吉瓦海上风电承购协议，公司获得两个项目的岩石安装合同，预计使用Acadia保护和稳定基础及电缆，新泽西州2024年1月授予3.7吉瓦电力购买协议，三州（马萨诸塞州、罗德岛州和康涅狄格州）6吉瓦海上风电招标结果预计2024年第三季度公布 [20] - 公司在美国海上风电市场建立独特业务地位，继续为Acadia投标国内外多个海上风电项目 [21] 公司概况 - 公司是美国最大的疏浚服务提供商，有丰富国际项目经验，积极拓展核心业务至快速发展的海上风能行业 [26] - 公司拥有经验丰富的工程人员，134年历史中从未未能完成海洋项目，拥有美国疏浚行业最大、最多样化的船队，约200艘专业船只 [26] - 公司有工程师培训计划和安全管理计划，注重员工安全 [26]