文章核心观点 - 公司2024年第一季度运营表现良好，调整后运营资金和销售额超预期，投资价值高，维持“强力买入”评级 [1][2][19] 公司业绩表现 - 2024年第一季度调整后运营资金每股同比增长5%，房地产投资组合入住率达98.6%，正常化运营资金每股1.05美元，超市场预期0.01美元 [4] - 核心指标调整后运营资金同比飙升33%至8.642亿美元，因去年收购大量新房地产 [6] - 上季度调整后运营资金每股收益1.03美元，同比增长率5%，与公司长期调整后运营资金增长率一致 [8] 公司业务结构 - 公司成功关键在于维持多元化房地产投资组合，零售占比79.6%，同时拓展博彩和工业等其他收入来源 [5] 公司收购情况 - 2023年以93亿美元全股票交易收购Spirit Realty Capital，交易于今年1月完成，2024年指导收购额为20亿美元，可能会有更多收购 [7] 公司股息情况 - 2024年第一季度普通股股息每股0.7695美元，股息支付率低于75%，过去12个月支付略低于76%，支付率稳定，股息安全性高 [9][10][11] 公司业绩指引 - 2024年调整后运营资金指引未变，预计每股4.17 - 4.29美元，相当于13.0倍调整后运营资金倍数 [12] 公司估值情况 - 因公司未改变调整后运营资金指引，内在价值估计维持在63.45美元，此前采用15倍收益倍数估值 [13] 公司潜在风险 - 专注零售房地产市场，占比约80%，商业房地产低迷可能影响其大型房地产投资组合 [14][15] - 依赖收购增长调整后运营资金，存在收购风险，如为潜在调整后运营资金支付过高价格 [16]