文章核心观点 - 星巴克第二财季表现不佳暴露更大问题 虽股价相对历史水平便宜 但因消费者消费能力和意愿不足等问题 投资者应观望 [1][3][5] 分组1：艰难的财报表现 - 截至3月31日的季度里 星巴克业务艰难 与上一季度的增长形成鲜明对比 [2] - 北美综合净收入同比持平 门店总数增加3%至18065家 同店销售额下降3% 交易量下降7% [2] - 国际业务表现更弱 同店销售额下降6% 总收入同比下降5% 中国市场同店销售额下降11% [2] - 营业利润率收缩240个基点至12.8% 每股收益下降14%至0.68美元 业绩全面低于华尔街预期 [2] 分组2：估值陷阱 - 管理层预计美国和中国关键市场本财年同店销售额持平或下降 每股收益持平或个位数增长 [3] - 星巴克股票远期市盈率约为20.7倍 远低于近30倍的五年平均远期市盈率 股价相对历史水平便宜 [3] 分组3：消费者问题 - 包括麦当劳在内的多家公司同店销售额不佳 表明消费者外出就餐的整体能力和意愿是普遍问题 [4] - 麦当劳CFO表示大家都在争夺更少或光顾频率更低的消费者 [4] - 美国劳工统计局报告称快餐店成本上涨速度快于在家就餐成本 降低了消费者去星巴克等场所消费的意愿 [4] - 前CEO霍华德·舒尔茨认为需改善门店体验 但未解决消费者受通胀影响的现实 [5] 分组4：投资建议 - 星巴克面临实际逆风 股价在问题解决前难有起色 [5] - 消费者消费意愿不足 星巴克降价或促销会损害盈利前景 投资者应观望并将其列入观察名单 [5]