文章核心观点 文章探讨了沃伦·巴菲特持仓的天狼星XM公司股票投资机会，虽其业务模式有优势且股价相对同行有折扣，但因用户流失和业绩预期不佳，认为当下投资该公司股票风险大 [1][2][5] 公司概况 - 沃伦·巴菲特持仓天狼星XM公司股票，该公司是北美最大卫星广播平台，约有3300万订阅用户 [1] - 伯克希尔·哈撒韦股票投资组合中还包括苹果、美国运通和可口可乐等蓝筹公司 [1] 业务模式 - 天狼星XM大部分收入来自订阅用户，类似其他流媒体娱乐业务，有定价权，频道阵容含独家内容，有用户需求 [2] 经营问题 - 2019年底有3490万订阅用户，2021年底流失近90万，2024年第一季度又流失35.9万 [3][4] - 2020 - 2021年疫情使居家办公流行，通勤减少致用户取消订阅 [4] - 公司花数亿美元购买名人播客独家版权，但与经营业绩脱节 [4] 财务与估值 - 按市销率计算，天狼星XM是同行中估值最低的股票，市销率仅1.3 [5] - 公司管理层预计2024年营收87亿美元，调整后息税折旧摊销前利润27亿美元，低于2023年 [5] 投资建议 - 流媒体领域有更成熟的公司，如Netflix、Spotify、Roku等，苹果、亚马逊和Alphabet进入流媒体领域也较成功 [5][6] - 虽天狼星XM股价有折扣，但当下投资风险大，不建议购买 [7]