公司概况 - 公司拥有高达9.9%的股息收益率 如果能够维持这一股息 投资者仅通过股息就能获得市场的平均回报 [2] - 公司核心业务是香烟 但香烟需求持续下降 2018年生产约7000亿支香烟 2023年降至5550亿支 五年内下降约21% [3] - 2023年公司调整了美国香烟业务的会计处理方式 从预期其具有永久价值转变为预期在30年内价值归零 [4] - 这一会计调整导致公司需要立即进行减值 并增加持续的折旧费用 对利润形成持续拖累 [5] 业务现状 - 香烟业务目前仍是公司的主要收入来源 支撑着高股息收益率 公司通过提价抵消销量下降 但这一策略存在风险 [6] - 公司正在积极开发新产品 包括电子烟、加热烟草和口服产品 这些新品类在2023年提前两年实现盈利 [9] - 公司目标是到2035年 50%的收入来自非燃烧产品 目前转型进展顺利 [9] 投资前景 - 公司转型进展良好 如果成功实现目标 股票可能被重新估值 目前股价较2017年高点下跌约60% [10] - 公司转型成功可能带来高回报 特别是结合高股息收益率 但这一过程充满风险 适合激进型投资者 [11][12] - 公司距离实现多元化目标还有很长的路 过程中仍存在许多不确定性 [12]