文章核心观点 - 星巴克在重要市场表现不佳，股价下跌，当前估值较低，但面临诸多问题，未来表现存不确定性，不一定适合投资 [1][6][7] 公司现状 - 2024年第一财季，星巴克客流量和同店销售额急剧下降，股价进一步受挫，年初至今下跌25%，而标普500指数上涨9% [1] - 过去5年和10年，星巴克表现逊于标普500指数，当前市盈率处于折价状态 [1] - 第一季度全球同店销售额同比下降4%，北美下降3%，中国下降11% [2] - 北美消费者因价格上涨转向购买家用咖啡，客单价同比增长4%，但交易总量下降7% [2] - 中国市场面临来自瑞幸咖啡等低成本供应商的激烈竞争，第一季度瑞幸在中国新开2342家门店 [3] - 第一季度门店运营费用同比增长2.4%，收入下降1.8%，运营利润率从去年同期的15.2%降至12.8% [3][4] 问题分析 - 北美市场消费者因食品通胀改变消费习惯，公司应暂停快速提价，但这会影响销售增长和利润率 [4][5] - 中国市场竞争激烈，咖啡店大量涌入，公司难以控制局面，其在该地区的发展存在不确定性 [3][5] 投资分析 - 星巴克当前市盈率为20，低于标普500指数的27，处于近年较低水平 [6] - 若未来能像过去一样实现稳定收入增长、高利润率和门店数量增加，股票可能值得购买 [6] - 但公司可能已触及提价上限，中国市场趋于饱和，未来可能持续表现不佳 [7]