公司业绩 - Upstart Holdings 2024年第一季度销售额同比增长24%至1278亿美元 费用收入同比增长18%至1381亿美元 [6] - 公司2024年第一季度个人贷款数量同比增长45%至1187万笔 [12] - 公司预计2024年第二季度销售额为125亿美元 低于第一季度的1278亿美元 [14] 行业环境 - 美联储加息导致公司销售增长放缓并出现大幅亏损 但随着美联储可能降息 公司基本面有望改善 [2][3] - 低利率环境通常会增加贷款需求 有利于公司业务发展 [8][11] - 2024年初通胀回升导致美联储推迟降息 3月消费者价格同比上涨35% [10] 公司估值 - 公司目前市值为20亿美元 基于今年575亿美元的销售额 市销率为35倍 基于明年738亿美元的销售额 市销率为27倍 [17] - 如果公司实现盈利且基本面持续改善 可能获得5倍市销率 对应内在价值为33美元 较当前股价有43%上涨空间 [18][19] 未来发展 - 公司预计2025年可能恢复盈利 届时美联储可能大幅降息 [9][20] - 如果未来通胀数据显示消费者价格下降 可能促使美联储降息 从而重启公司贷款业务 [16][21] - 公司空头利率高达34% 若业绩超预期可能引发空头回补 但也可能带来进一步抛售压力 [22]