文章核心观点 2024年第一季度财报显示公司业绩喜忧参半 虽从规模中受益但面临融资成本和租户质量问题 整体积极因素大于消极因素 建议持有但不追加投资 [20][21][23] 分组1：持有公司股票的支持因素 - 2024年第一季度公司财务表现强劲 营收和FFO均超市场预期 AFFO每股增长约4% 股息收益率为5.6% 回报情况具有吸引力 [5] - 第一季度公司在交易冷清且充满挑战的情况下 投资5.98亿美元 初始加权平均现金收益率达7.8% 其中超半数资金投向欧洲和英国 收益率达8.2% 体现了公司规模和多元化优势 [7] - 2024年第一季度公司投资利差超340个基点 远高于约150个基点的历史利差水平 自2022年起在利差获取上呈积极态势 [10] - 公司规模使其能产生约8.25亿美元自由现金流 可通过内部自由现金流为大部分投资提供资金 避免使用成本更高的股权融资 保持较高投资利差 [11] 分组2：弱化投资该公司股票的原因 - 今年1月公司发行12.5亿美元美元债券 混合到期收益率约5.14% 与账面平均债务成本3.9%存在差距 若利率不变 利息支出增加将对AFFO产生不利影响 [13][14] - 随着经济放缓 租户质量变得重要 公司投资级租户占比仅36% 64%的租金来自未评级公司 部分非投资级租户已出现问题 如Dollar Tree和AMC 导致同店NOI下降60个基点 增长表现不佳 [15][16][19]