文章核心观点 - 标普500指数当前收益率低，投资者若不愿等待多年获取可观收益，可关注高股息股票如Kilroy Realty和Blackstone Secured Lending，二者股息可观且财务状况良好，是收益型投资者获取稳定回报和资本增值的选择 [2][3][23] 标普500指数情况 - 标普500指数接近历史高位，当前收益率仅1.3%，10年股息增长率为6.8%，按72法则计算需12.2年收益率才能达3% [2] Kilroy Realty公司情况 - 公司是办公房地产投资信托基金，在美国西海岸有战略布局且物业较新，涉足生命科学领域，有1700万平方英尺办公和生命空间，出租率85.7%，还有1000套住宅单元，出租率93.1% [3][5] - 自2022年3月以来股价下跌56%，过去12个月上涨22%，当前远低于去年12月的52周高点43.37美元 [6] - 2024年第一季度租赁活动强劲，签署40万平方英尺租约，为2017年以来第一季度最高，同比增长40%，显示科技行业需求旺盛 [7] - 管理层将全年每股运营资金指导上调0.05美元至4.23美元，得益于经常性项目净营业收入可见性提高和融资成本低于预期 [8] - 面临的风险包括年底入住率预计下降95个基点至83.25%，净债务与息税折旧摊销前利润比率为6.5倍，高于REITs安全水平 [10] - 拥有标普BBB投资级信用评级，流动性达20亿美元，包括9.5亿美元现金及等价物和11亿美元信贷额度 [11] - 股息收益率6.3%，派息率51%，连续8年增加股息，5年股息复合年增长率3.5% [12] - 当前股价34.45美元，远期市盈率与运营资金比率为8.2，远低于历史的17.2，预计明年起每股运营资金有望实现低至中个位数增长 [13] Blackstone Secured Lending公司情况 - 是相对较新的商业发展公司，由黑石集团外部管理，黑石集团资产管理规模超1万亿美元 [14] - 当前股价31.88美元，市净率1.19倍，虽不如之前便宜，但股息高且有保障，非应计比率低，每股资产净值增长，资产负债表强劲，值得溢价交易 [14][15] - 受益于与黑石的合作，拥有104亿美元公允价值的投资组合，分散于210家公司，投资结构保守，平均贷款价值比48%，98.5%为第一留置权有担保债务 [16] - 投资组合多元化，前五大行业占比50%，单一投资占比不超3% [17] - 在高利率环境下表现良好，98.5%的债务投资为浮动利率，2024年第一季度年化股本回报率13.1%，每股净投资收入0.87美元，股息覆盖率113%，去年股息提高10% [18] - 连续6个季度每股资产净值增长，第一季度环比增长0.21美元至26.87美元，非应计比率仅0.1%，远低于行业良好水平 [19] - 有望借助黑石的行业广度和专业知识扩大投资组合，参与数据中心等增长领域 [20] - 拥有惠誉BBB信用评级，流动性14亿美元，债务权益比率1.03倍，远低于法定上限2.0倍，2026年前无债务到期，可通过股权市场融资 [21] - 面临的风险包括宏观经济回调、外部管理可能产生利益冲突、利率下降可能影响净投资收入，但也可能降低利息支出 [22]