文章核心观点 在第一季度财报季科技股普遍令人失望的情况下，Pinterest是个例外，其用户基础持续增长，第一季度财报表现强劲，股价上涨超20%，年初至今涨幅超15%，未来仍有上涨空间，分析师看好其后续表现并建议长期持有 [1] 分组1：看好Pinterest的原因 - 近期用户趋势改善，美国用户每季度持续增加，欧洲地区开始提升每用户平均收入（ARPU），且以相对平稳的费用基础实现两位数营收增长推动利润加速 [2] - 平台具有高货币化能力，能驱动基于意向的购买，对广告商有吸引力，且成功留住大型品牌合作伙伴 [3] - 与其他社交媒体品牌形成差异化，专注于感兴趣的话题和社区，有竞争护城河 [4] - 国际市场用户增长，新兴市场呈两位数增长，受Z世代欢迎 [5] - 高点击率推动ARPU上升，是营收增长的关键来源 [6] - 高毛利率为公司带来可扩展性，若能保持稳定广告收入并控制支出则更有利 [7] - 成本控制严格，过去一年多轮裁员促进了盈利能力提升 [8] 分组2：第一季度财报详情 - 营收同比增长23%至7.4亿美元，远超华尔街预期的7.001亿美元（同比增长16%），且较第四季度的12%同比增速加快11个百分点 [9] - 营收增长得益于超预期的用户增长和ARPU扩张，美国用户连续增长100万，同比增长3%且增速较第四季度略有加快，整体月活跃用户（MAU）同比增速加快至12%，欧洲用户同比增速加快2个百分点，公司首次突破5亿MAU门槛 [10][11][12] - 用户增长得益于利用人工智能提升相关性和个性化、加强内容策划、推动核心界面的可操作性以及打造积极的社交媒体替代方案等举措，用户参与度增长超过用户增长，Z世代成为最大且增长最快的用户群体 [13] - 欧洲ARPU同比增长17%，欧洲营收同比增长27%至1.18亿美元，占公司总营收的16%，增速超过美国 [13] - 公司预计第二季度营收同比增长18 - 20%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长超4倍，利润率达15%，同比提升11个百分点，未来有望实现更多运营杠杆 [14][15] 分组3：风险与结论 - 公司面临美国市场增长放缓和新社交媒体竞争对手吸引用户的风险 [16] - 尽管竞争激烈，公司仍持续增长，且预计增长势头将持续到第二季度及以后，有多种途径提升用户基础的货币化能力，建议长期持有 [17]