文章核心观点 - 公司股价跌至52周新低后投资者增持股票和优先股 公司基本面良好且有增长潜力 预计在美联储降息等因素推动下股价将回升并带来高回报 [1][9][10] 公司股价与投资情况 - 上月公司股价跌至52周新低后 投资者加倍持有普通股 并在投资组合中大幅增持5.75%的C系列可转换优先股 [1] 公司财务数据 营收情况 - 2024年第一季度68亿美元投资组合产生1.6723亿美元收入 同比下降2.4% 但超市场预期1838万美元 租金收入因2023年延期租金收取减少930万美元 [3] 资金覆盖情况 - 2023年TTM 12月剧院覆盖率为1.7倍 票房89亿美元 非剧院覆盖率2.6倍 总投资组合覆盖率2.2倍 均高于2019年末水平 [2] 调整后运营资金情况 - 第一季度调整后运营资金（FFOAA）为每股1.13美元 未达市场预期且低于去年同期的1.26美元 2024年全年FFOAA每股指引为4.76 - 4.96美元 中点较2023年增长3.2% [4] 其他财务指引 - 公司计划全年投资2 - 3亿美元 预计处置收益5000 - 7500万美元 百分比租金和参与利息1200 - 1600万美元 一般及行政费用5200 - 5500万美元 [5] 公司股息情况 - 公司宣布月现金股息为每股0.285美元 年化后为每股3.42美元 股息收益率为8.2% FFOAA指引意味着公司至少以142%覆盖当前股息 派息率约70.4% [1][5] 公司债务情况 - 第一季度末合并债务余额28亿美元 混合票面利率4.3% 加权平均合并债务到期期限四年 今年8月有1.366亿美元债务到期 将通过信贷额度解决 季度末持有现金5950万美元 10亿美元循环信贷额度无余额 [6] 公司估值与前景 - 公司股价为2024年FFOAA指引中点的8.5倍 股息收益率8.2%远高于疫情前约6%的平均水平 每季度自由现金流接近或超过疫情前水平 有望在美联储降息和持续投资推动下超过峰值 [8] - 公司合理资产负债表管理、持续投资、高入住率和FFOAA增长指引等因素将支撑未来回报 美联储降息是核心催化剂 CME FedWatch工具显示9月FOMC会议有48.6%的概率降息25个基点 [9] - 市场对AMC娱乐的担忧合理 其第一季度占总收入14% 但公司对其他体验式物业类型的持续投资将稀释其贡献 AMC持有现金6.24亿美元 贷款人可能延长其债务到期日 预计公司股价将从当前估值回升 夏季可能突破50美元 股东可获8.2%股息收益率 [10]