
文章核心观点 - Gladstone Capital是一家业务发展公司,投资组合构建和浮动利率债务策略使其成为顶级BDC,净投资收入能充分覆盖股息,当前股价溢价低于3年平均水平,维持买入评级,是获取可靠月收入和正总回报的理想选择 [22][23] 公司概况 - Gladstone Capital是一家业务发展公司,成立于2001年,专注投资EBITDA在300万至2500万美元之间的中低端市场企业,自成立以来投资超25亿美元 [1] 股价表现 - 自2023年9月以来,公司股票总回报率超16%,2024年4月5日进行了1比2的股票拆分 [2] 股息情况 - 公司当前股息收益率为8.9%,每月支付股息,适合寻求可靠收入来源的投资者,过去3年股息复合年增长率为3.24% [3][12] 估值分析 - 过去十年,公司股价相对于资产净值(NAV)更多时候处于溢价状态,目前溢价为11.97%,低于过去3年平均溢价水平,是理想的入场时机 [6] 利率影响 - 高利率环境增加了公司现金流和净收入,但也增加了投资组合公司的债务负担,未来利率下降可能导致净收入减少,但会增加寻求资本的公司数量 [7][9] 财务数据 - 2024年第一季度净收入为每股0.54美元,第二季度净收入为每股0.58美元(拆分前),总投资收入达2400万美元,同比增长16.7%,净收入完全覆盖本季度宣布的每股0.495美元的股息分配 [7][10] 投资组合 - 投资组合涵盖多个行业,多元化企业服务、医疗保健、教育和 childcare、制造业占比较高,约90%为可变利率债务投资,平均投资规模为1470万美元,前5大投资占总投资组合约25% [14][15] 风险状况 - 公司非应计资产率为1.8%,影响净投资收入,但投资团队已采取措施,公司投资回报率达17%,在同行中表现出色 [18][20] 同行比较 - 与同行相比,公司和Gladstone Investment在过去5年总回报率方面表现优于同行,在股息收益率方面处于中等水平,是较为均衡的选择 [20][24]