文章核心观点 瑞士银行瑞银认为欧洲股票比美国股票更具吸引力，经济数据、利率和盈利等因素起关键作用，其策略师称欧洲（不包括英国）股票在“区域计分卡”上排名超过美国 [1]。 经济动力 - 2024年第一季度美国GDP为1.6%，欧元区GDP为0.3%，但瑞银预计两者差距将缩小 [2] - 银行追踪的指标显示欧洲GDP有上行风险，美国GDP有下行风险 [2] - 欧洲超额储蓄更多且使用不如美国广泛，企业银行贷款条件更宽松，利于经济增长 [2] - 部分欧洲央行已开始放松货币政策，预计欧洲央行6月也将如此，欧洲通胀缓解更稳定，降息路径更清晰 [2] - 模型显示欧洲降息对经济的提振作用大于美国 [3] 估值情况 - 近几个月欧洲估值更具吸引力，欧洲股票风险溢价比美国高2.1个百分点，接近历史高位 [4] - 欧洲经行业调整后的市盈率比美国低18%，仅在衰退或欧元区危机时才会处于类似或更低水平 [4] 盈利动力 - 相对盈利势头正向有利于欧洲的方向发展，较弱的欧元和较强的采购经理人指数预计将推动盈利修正 [5] - 欧洲（非金融类）利润率远不如美国扩张，美国利润率改善的67%来自不可持续因素，欧洲仅为3% [5] - 欧洲虽缺乏科技股，但约40%的市值由行业领先或独特且无美国直接竞争对手的公司构成 [5]