文章核心观点 - 市场普遍预期央行将在2024年降息，这对Annaly Capital Management有利，公司净利息收入有望转正，账面价值也将增长，但加速的核心通胀可能阻碍降息，影响投资预期 [1][2][21] 公司业绩表现 - 过去两年因抵押支持证券利差扩大和融资成本上升，公司账面价值大幅下降 [1] - 2024年第一季度，公司仅从机构证券获得的净利息收入就达7.515亿美元，同比增长24% [7] - 2024年第一季度净息差为 -0.03%，较上一季度的 -0.25% 有显著改善 [9] 影响因素 - 央行降息时间受核心通胀趋势影响，市场预计即将公布的CPI报告中核心通胀率将降温，若核心通胀率下降，央行下半年降息可能性增大 [11][12] - 较低的利率有助于公司以债务驱动的证券业务，同时支持基础抵押资产（特别是MBS）的重新估值 [13] 股票估值 - 公司股票以高于账面价值1%的价格出售，意味着已成功扭转去年的极端错误定价 [18] - 若公司从正净息差和其基础MBS投资组合的重新估值中受益，NLY和AGNC的股价可能比账面价值高出10% [19] 风险因素 - 加速的核心通胀和高于预期的通胀可能使央行在2024年不降低短期利率，这将严重损害NLY的投资论点，并可能增加股息风险 [21]