文章核心观点 - 公司Q1营收同比大幅下降且利润率不佳致每股收益下滑 但常青玩具收入呈上升趋势 公司预计Q4内容导向销售因新电影上映改善 股价下跌后具吸引力 分析师将评级上调至买入 [18][19] 财务表现 - 2023年Q4营收同比下降3.4% 运营收入增加约40万美元至 - 1530万美元 服装业务销售额同比下降40%致营收不佳 [3] - 2024年Q1营收同比下降16.2% 毛利率受压下降5.8个百分点 运营收入降至 - 2130万美元 玩具和服装销售均大幅下降 主要因该季度无重要影片发布助力内容导向销售 [5] 销售情况 - 内容导向销售是近期销售下降主因 2023年占公司总收入约20.4% 公司预计Q4因新电影发布内容导向销售有潜力 但影片销售情况未知 [7][8] - 常青玩具销售呈明显上升趋势 Q1营收同比增长约12.3% [9] - 服装和户外/季节性收入呈下降趋势 虽占总收入比例小 但仍对公司有负面影响 随着常青玩具销售占比增加 中期营收趋势有望改善 [10] 估值情况 - 分析师更新DCF模型 预计2024年营收下降7% 此前模型预计增长5% 2032年预计营收7.879亿美元 低于此前模型的8.684亿美元 [12] - 分析师下调EBIT利润率预期至5.4% 此前为6.0% 略微上调现金流转化率 DCF模型估算公司公允价值为22.23美元 较撰写时股价高约22% [13][15] 资本成本 - DCF模型使用加权平均资本成本（WACC）为15.95% 公司通过股权融资 长期债务权益比估计为0% 无风险利率采用美国10年期国债收益率4.50% 股权风险溢价为4.60% 贝塔值为2.38 流动性溢价为0.5% [16][17]