文章核心观点 - 阿斯伯里汽车集团过去一年表现喜忧参半，虽股价仅上涨10%且低于去年高位，但公司仍有盈利增长潜力，分析师维持看涨评级，认为公司股价有望升至300美元 [1][14] 公司业绩表现 - 第一季度公司盈利7.21美元，营收42亿美元，同比增长17%，分析师预计全年盈利29.73美元 [2] - 每股收益从去年的8.37美元降至今年，不过公司仍产生7.5亿美元毛利润，同比增长8%，但毛利率下降158个基点至17.9% [3] - 公司运营利润率为6.3%，低于去年的7.7%，但高于2019年的4.6%，同店销售及管理费用占毛利润的62.3%，预计今年维持在60%低位 [7] 各业务板块情况 汽车销售 - 新车业务营收20.6亿美元，占比49%，毛利润降至1.63亿美元，利润率收缩223个基点至7.9%，同店新车销量下降1%，营收增长靠并购驱动 [4] - 公司新车库存从去年的30天增至54天，市场定价权减弱，预计销量大致持平，利润率有轻微压力 [5] - 二手车业务营收13.6亿美元，占比32%，毛利润降至7200万美元，利润率从6.9%降至5.5%，同店二手车销量下降4%，价格下降3% [7] 汽车维护 - 维护业务营收5.9亿美元，占比14%，产生45%的毛利润，利润率扩大188个基点至56.6%，同店维护业务和毛利润分别增长2%和6% [7] 汽车金融 - 金融业务营收1.9亿美元，占比5%，产生14%的毛利润，每辆车金融和保险收入下降4%，约75%的下降归因于递延收入变动，预计年底会缓和 [7] 现金流与财务状况 - 公司经营现金流2.09亿美元，自由现金流1.83亿美元，较去年略有下降，第一季度资本支出仅2600万美元 [7] - 第一季度公司回购5000万美元股票，流通股数量较去年减少6%，还有1.53亿美元回购授权额度 [7] - 因并购公司杠杆率升至2.6倍，处于2.5 - 3.0倍净债务/息税折旧摊销前利润目标区间低端，资产负债表状况良好 [8] - 公司债务期限分布合理，2026年前无重大到期债务 [8] 投资分析与展望 - 鉴于维护业务增长、二手车业务稳定及新车利润率压力适度，公司今年有望每股盈利约30美元，当前市盈率为8倍 [10][11] - 考虑到流通股数量减少和维护业务收益，即使新旧车利润率减半，公司运行率每股收益为21美元，市盈率11.5倍，具有长期投资价值 [11][12] - 随着整合基本完成，公司业绩增长将在未来几个月显现，股价有望升至300美元，达到运行率收益的14倍 [13][14]