文章核心观点 - Boot Barn Holdings, Inc. 2024财年第四季度营收和盈利超Zacks共识预期，但同比下降，公司面临同店销售疲软、电商障碍和艰难运营环境，不过强调运营效率和成本管理，扩张零售版图仍是增长战略核心 [1][2] Q4财报详情 - 调整后每股收益1.01美元，同比下降34%，但超Zacks共识预期的0.89美元 [3] - 销售额3.885亿美元，同比下降8.7%，但超Zacks共识预期的3.84亿美元，净销售额减少源于同店销售下滑和季度时长差异，新店销售有所缓解 [4] - 同店销售同比下降5.9%，零售店和电商同店销售分别下降5.7%和7.6%，毛利润降至1.394亿美元，同比下降10.5%，主要因销售下降，商品利润率扩大有所缓解 [5] - 毛利率收缩70个基点至35.9%，因采购、占用和配送中心成本增加230个基点，商品利润率提高160个基点部分抵消，商品利润率上升得益于运费和供应链效率提升 [6] - 采购、占用和配送中心成本增加主要因新店占用费用和新配送中心折旧费用增加 [7] - 销售、一般和行政费用增至1.012亿美元，同比增长8.7%，占销售额的26.1%，同比上升420个基点，主要因营销费用增加、激励性薪酬正常化、商标减值、门店劳动力成本上升和季度时长差异 [8] - 营业收入降至3820万美元，同比下降39%，营业利润率为9.8%，同比收缩490个基点 [9] 其他财务细节 - 季度末现金及现金等价物为7580万美元，未动用2.5亿美元循环信贷额度，同店基础上平均每家店库存较2023年4月1日增加约1% [11] 业绩指引 2025财年第一季度 - 预计净销售额在3.99 - 4.07亿美元之间，同比增长4 - 6.1% [12] - 同店销售预计下降2.5 - 4.5%，零售店同店销售预计下降3 - 5%，电商同店销售预计持平至增长2%，营业收入预计在3870 - 4120万美元之间，占销售额的9.7 - 10.1%，每股收益预计在0.94 - 1.00美元之间 [13] 2025财年 - 预计开设60家门店，总营收预计在17.66 - 18.00亿美元之间，同比增长5.9 - 8% [14] - 同店销售预计下降1.6 - 3.6%，零售店同店销售预计下降2 - 4%，电商同店销售预计下降0.5%至增长2% [14] - 毛利润预计在6.472 - 6.641亿美元之间，占销售额的36.6 - 36.9%，销售、一般和行政费用预计在4.589 - 4.634亿美元之间，占销售额的26 - 25.7% [15] - 营业收入预计在1.883 - 2.007亿美元之间，占销售额的10.7 - 11.2%，有效税率预计为26.2%，每股收益预计在4.55 - 4.85美元之间，资本支出预计在1.15 - 1.20亿美元之间（扣除预计的房东租户补贴3020万美元） [16] 股价表现 - 过去三个月，该Zacks排名第3（持有）的公司股价上涨18.1%，而行业增长3.4% [16] 同行业优质股票 - The Gap, Inc. 是国际专业零售商，目前Zacks排名第1（强力买入），本财年盈利和销售预计同比下降0.3%和4.9%，过去四个季度平均盈利惊喜为180.9% [17][18] - Skechers U.S.A., Inc. 设计、开发、营销和分销鞋类产品，目前Zacks排名第1，本财年盈利和销售预计同比增长15.2%和10.3%，过去四个季度平均盈利惊喜为34.1% [17][19] - Abercrombie & Fitch Co. 是优质休闲服装专业零售商，目前Zacks排名第2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为715.6%，本财年盈利和销售预计同比增长20.1%和5.9% [17][20]