公司概况 - Ready Capital Corporation 是一家抵押贷款房地产投资信托基金（REIT），专注于中小型商业贷款的发起、收购、融资和服务 [1] - 公司过去十年的总回报率仅为 3.28%，远低于市场平均水平 [3] - 公司市值约为 14.6 亿美元，远期股息收益率为 13.99% [16] 财务表现 - 2024 年第一季度可分配收益为每股 0.29 美元，较两年前的每股 0.50 美元大幅下降 [5] - 公司杠杆率从 2023 年第一季度的 4.9 倍降至 2024 年第一季度的 3.4 倍，导致收益能力下降 [6][7] - 公司总资产从 2023 年 3 月的 115.37 亿美元增至 2024 年 3 月的 120.44 亿美元，但贷款净额从 31.23 亿美元降至 34 亿美元 [19] 贷款组合 - 2024 年第一季度，60 天以上逾期贷款占比从上一季度的 9.9% 上升至 11.2% [10] - Broadmark 收购资产的 60 天以上逾期率从上一季度的 50.7% 降至 43.1%，但仍处于高位 [8][9] - 公司贷款组合中，固定利率贷款占比 20.1%，浮动利率贷款占比 79.9% [9] 投资策略 - 公司决定将 6.55 亿美元的非核心贷款转入待售资产，并计提 1.46 亿美元减值准备 [14] - 公司计划通过资本重新配置和股票回购来弥补每股账面价值 4.5% 的下降 [14] - 公司持有的 2025 年到期票据收益率为 9.767%，提供了较好的回报前景 [2] 行业影响 - 抵押贷款 REITs 在收益率曲线平坦化的情况下难以获得高收益，导致收益能力下降 [12] - 尽管多户住宅资产通常被认为较为安全，但当前信贷环境下也出现了压力迹象 [21] - 公司面临的杠杆风险较高，可能导致账面价值进一步侵蚀 [27]