文章核心观点 - 市场对星巴克下调指引反应过度，公司仍有增长预期，咖啡需求增长及股息增长潜力使星巴克具有投资价值，基于股息折现模型估算公允价值为每股92.80美元，建议买入 [18] 戏剧性的指引反应 - 4月底星巴克Q2财报显示营收同比降1.8%至85.6亿美元，全球同店销售额降4%，北美市场持平，国际市场降5.3% [5] - 管理层下调美国同店销售增长预期至低个位数，全球门店增长预期从7%调至6%，消息公布后股价下跌近20% [6] - 尽管指引下调，但公司仍预期增长，在不利经济条件下全球门店6%的增长仍可观 [6] Q2北美市场业绩 - 北美市场净收入持平于64亿美元，营业利润从去年Q2的12亿美元略降至11亿美元，门店数量增至18065家 [8] - 国际市场受影响最大，营业利润从去年的3.147亿美元降至2338万美元，营收因交易减少和客单价降低而下降 [8] 增长的市场需求 - 咖啡消费达20年新高，人们喝咖啡比喝瓶装或自来水更频繁，自2010年特种咖啡需求增长64%，约73%的人每天喝咖啡 [9] - 咖啡行业市值近1300亿美元，预计到2029年将以6.47%的年增长率增长，为星巴克扩大客户群提供机会 [9] 全球特种咖啡市场 - 特种咖啡市场预计以11.3%的复合年增长率增长，星巴克菜单上约有30种特种咖啡，有望受益于该增长 [10] 股息情况 - 最新季度股息为每股0.57美元，股价下跌后股息收益率为3%，股息连续13年增长，过去5年复合年增长率为9.78%，10年为16.69% [4][11] - 假设2013年投资10000美元且股息再投资，到2023年年股息收入近1000美元，初始投资价值超40000美元 [12] 估值分析 - 星巴克当前市盈率为21.06倍，高于行业中值16.87倍，但低于5年平均的38.73倍，股价处于疫情后低位，约75美元每股 [13] - 华尔街平均目标价为每股90.51美元，潜在涨幅19.67%，最高目标价120美元，最低77美元 [13] - 采用股息折现模型，保守估计增长率5.5%，折现率8%，估算公允价值为每股92.80美元，潜在涨幅22.7% [14][15] 潜在风险 - 星巴克易受高利率和高通胀影响，消费者支出放缓时，购买高价咖啡的意愿降低 [16] - 通胀和利率下降后，消费者可能转向更便宜的竞争对手，且近期提价可能导致客户流失 [17]