行业背景 - 金融科技行业在全球范围内迅速崛起 电子支付和资金转移的速度改变了商业和消费方式 [1] 公司概况 - Nu Holdings 是一家总部位于巴西的金融科技公司 旗下品牌 NuBank 在拉丁美洲运营 54% 的巴西成年人口是其会员 目前是巴西第四大金融机构 [2] - 公司已进入墨西哥和哥伦比亚市场 并在这些地区快速增长 [2] 用户增长 - 2024 年第一季度新增 550 万会员 总会员数超过 9900 万 并在第一季度结束后突破 1 亿 [3] - 在墨西哥 第一季度新增 150 万会员 总会员数达到 660 万 并在报告发布时突破 700 万 [5] - 在哥伦比亚 目前拥有 90 万会员 [5] 产品与服务 - 公司提供全数字化 易于使用的低费用产品 [3] - 产品线包括银行账户 贷款 投资产品等 通过交叉销售和向上销售推动增长 [4] - 在墨西哥推出高利率储蓄账户 会员增长加速 [5] - 在巴西瞄准更富裕人群 计划推出更多产品 增加会员和参与度 [6] 财务表现 - 每活跃客户平均收入 (ARPAC) 从去年的 8.6 美元增加到今年的 11.4 美元 增长 30% [4] - 总收入同比增长 64% (货币中性) [4] - 存款同比增长 53% 达到 243 亿美元 [7] - 计息资产组合同比增长 86% 达到 97 亿美元 [7] - 净利息收入同比增长 93% 净息差从 15% 扩大至 19.5% [7] - 每活跃客户服务成本从去年的 0.8 美元增加到 0.9 美元 过去三个季度保持稳定 [8] - 净利润从去年第一季度的 1.42 亿美元增加到今年第一季度的 3.79 亿美元 [8] - 效率比率从 2021 年上市时的 91.6% 稳步下降至 2024 年第一季度的 32.1% [9] 市场表现 - 公司股票在 2023 年翻倍 2024 年又上涨 45% [10] - 第一季度报告发布后 股价上涨 5% [10] - 目前市盈率为 21 倍 对于高增长股票来说具有吸引力 [11] 投资机会 - 公司具有多样化的增长机会 随着规模扩大 盈利能力不断提高 [10] - 这是一个罕见的早期阶段高增长机会 已引起沃伦·巴菲特的关注 [11]