行业概况 - 医疗保健行业年初至今上涨7% 但表现仍落后于科技和通信服务行业 后者分别上涨15%和20% [2] - 医疗保健行业未来12个月市盈率为19倍 低于标普500指数的20.6倍 [2] - 根据CMS预测 2022-2031年医疗保健支出年增长率为5.4% 将推动药品、医院服务和医疗保险需求增长 [3] Tenet Healthcare (THC) - 公司专注于ASC模式 并高价出售医院以改善资产负债表 近期出售了加州6家医院 [5] - 2024年Q1营收53亿美元 超出预期4.6% EBITDA达10.2亿美元 超出预期1.95亿美元 [7] - 偿还21亿美元债务 杠杆率降至2.79 上调2024年EBITDA指引至35-37亿美元 [7] - 当前EV/EBITDA倍数为7.6倍 估值较低 [7] Centene (CNC) - 美国领先的医疗管理服务提供商 2023年底拥有超过2700万会员 其中1450万为医疗补助计划会员 [9] - CMS预计政府资助的医疗支出将从2022年的2.6万亿美元增至2031年的4.2万亿美元 医疗补助支出年增长率为5% [10] - 预计长期收入增长6-7% 调整后EPS长期增长12-15% [11] - 2024年Q1上调调整后稀释EPS指引至至少6.8美元 当前市盈率11倍 价格/自由现金流16倍 [12] - 50亿美元股票回购授权 将增加股东回报 [13] Johnson & Johnson (JNJ) - 2024年Q1销售额同比增长2.3% 剔除新冠疫苗后运营增长7.7% 调整后EPS增长12.4%至2.71美元 [17] - 2024年全年指引：调整后运营销售额增长5.8% 调整后稀释EPS预计10.57-10.72美元 增长6.6-8.1% [17] - 当前2024年EPS市盈率14倍 股息收益率3.2% 已连续61年增加股息 [18]