文章核心观点 - 波士顿奥马哈公司2024年第一季度表现不错，但股价接近52周低点，被市场低估，建议投资者买入 [1] 公司概述 - 波士顿奥马哈公司是一家控股公司，有户外广告牌广告、宽带服务、担保保险及相关经纪活动和资产管理四大业务板块，还持有多家公司少数股权，如Sky Harbour [2] - 户外广告牌广告业务通过出租广告牌广告位获取收入，2023年营收4300万美元，占总营收44.6% [3] - 宽带服务为亚利桑那州南部社区超8000名客户提供高速固定无线互联网服务，并在部分市场建设全光纤到户网络，2023年营收3500万美元，占总营收36.7% [4] - 担保保险业务由子公司GIG运营，处理高销量、低保单限额的商业财产和意外险业务，2023年保费收入1400万美元，占总营收14.5%，保险佣金和投资收入共占4.2% [5] - 资产管理业务为波士顿奥马哈资产管理公司，旨在筹集第三方资金并与公司共同投资特定资产和业务，2023年5月收购24th Street Asset Management全部股权 [6][7] 财务数据 2023年与2022年对比 - 2023年总营收9625.3736万美元，较2022年的8123.4194万美元增长1501.9542万美元 [8] - 广告牌租赁净收入4294.0369万美元，占比44.6%，较2022年增长369.5643万美元；宽带服务收入3534.0502万美元，占比36.7%，增长671.3231万美元；保费收入1393.2659万美元，占比14.5%，增长328.357万美元；保险佣金收入188.4007万美元，占比2.0%，减少16.6831万美元；投资及其他收入215.6199万美元，占比2.2%，增长149.3929万美元 [8] 2024年Q1与2023年Q1对比 - 2024年Q1总营收2555.2731万美元，高于2023年Q1的2281.5785万美元 [9] - 广告牌租赁净收入1069.666万美元，高于2023年Q1的1030.2223万美元；宽带服务收入968.3429万美元，高于2023年Q1的853.9906万美元；保费收入400.3059万美元，高于2023年Q1的310.7273万美元；保险佣金收入50.2688万美元，高于2023年Q1的47.6126万美元；投资及其他收入66.6895万美元，高于2023年Q1的39.0257万美元 [9] 公司动态 - 2024年5月10日，公司联合首席执行官兼联合主席Alex Rozek离职，公司管理将更加集中，有望提升决策效率 [11] 投资亮点 - 管理层资本配置明智，投资多集中于进入壁垒高、有细分市场和长期增长前景的行业，各业务专注特定区域，能创造独特价值，多元化业务可抵御经济风暴 [15][17][18] - 公司资产账面价值可能低估了其真实内在价值，考虑到部分资产未按公允价值记录以及资产管理业务未在财务报表体现的现金流和收益，给予1.25倍溢价后，估算公司合理股价为20美元，当前股价被低估 [19][20][22] 潜在挑战 - 公司业务复杂，难以估值，投资者可能难以理解其价值，价值差距可能难以缩小 [24] - 管理层投资决策至关重要，若投资不佳公司，可能使股东资金面临风险，公开市场波动也会导致股权价值和GAAP利润波动，影响股价 [25] - 当前股市估值较高，管理层可能难以找到合适的收购标的，不利于公司业务增长 [26]