文章核心观点 - Sea Limited整体恢复两位数营收增长，虽面临挑战但有望重拾牛市，其股票或具投资价值 [1][3] 公司表现 - 公司营收37亿美元，同比增长23%，反映Shopee和Sea Money两位数增长态势 [4] - Garena营收同比下降15%，但预订量增长11%，或走出困境 [5] - Free Fire再度成为全球下载量最高手游，若重返印度市场，Garena及公司整体将获巨大收益 [6] - 公司Q1净亏损2300万美元，去年同期盈利8700万美元，因销售和营销支出同比增长92% [7] 担忧与估值 - 大部分销售和营销支出用于Shopee，公司是否依赖此支出驱动销售存疑 [8] - 投资者关注Garena营收积极因素，公司股价回升 [9] - 公司股票市销率为3.1，低于亚马逊和MercadoLibre，结合营收增长改善，或具投资价值 [10] 投资建议 - 公司虽面临挑战，但有望迎来平稳发展期 [11] - 销售和营销支出增加及亏损重现令人担忧，需明确支出用途 [12] - Garena营收下滑态势缓解，有望恢复增长，Free Fire重返印度或加速此进程，公司三业务有望齐增长，推动股价强劲复苏 [13]