文章核心观点 - 作者曾从事商业地产开发和披萨店经营，后专注于投资研究，推荐具有宽护城河的公司如RTX、Union Pacific和American Tower [21] RTX公司 - 前身是Raytheon Technologies，是美国主要国防承包商，业务覆盖国防和商业领域 [6] - 旗下有Pratt & Whitney、Collins和Raytheon三个业务板块，分别负责发动机制造、提供技术和售后产品、生产国防产品 [6][7] - 受益于商业航空和国防需求增长，一季度积压订单达2020亿美元，订单与销售额之比为1.34倍 [7] - 产品能满足不同地区国防需求，投资级信用评级为BBB+，股息收益率2.4%，五年复合年增长率5.6% [7] - 目前市盈率20倍，分析师预计2024 - 2026年每股收益增长率分别为7%、14%和13%，有望实现两位数年回报 [7][8] Union Pacific公司 - 是北美最大上市一级铁路公司，市值1500亿美元，在美国西部三分之二地区铁路运输市场与BNSF形成双寡头垄断 [9] - 护城河源于规模、定价优势和低新进入者竞争风险，新CEO使公司在通胀和行业增长放缓环境下仍保持盈利 [9][10] - 2024年第一季度营收不变，运营费用降低3%，运营比率降至60.7% [10] - 预计2024 - 2026年每股收益分别增长9%、13%和10%，合理目标价较当前价格高16% [11] - 股息收益率2.1%，派息率50%，五年股息复合年增长率10.1% [12] American Tower公司 - 是房地产投资信托基金，受益于物联网、5G等技术推动的数据需求增长，预计到2028年基站需求每年增长4.2% [14] - 在国际运营超18万座塔楼，在美国和加拿大有超4.2万座塔楼，还拥有28个数据中心 [15] - 凭借规模、高效运营和与主要运营商的关系形成护城河，资产收购注重高价值和优质位置 [16] - 采用技术提升竞争力，2024年第一季度上调全年调整后运营资金展望，预计每股增长约7% [19] - 目前调整后运营资金倍数为19.3倍，若回归历史倍数23倍，投资者有望获两位数年收益，股息收益率3.4% [20] - 派息率低至60%，资产负债表健康，今年预计维持股息不变以优先考虑增长和资产负债表健康 [20]