市场环境 - 股市处于牛市阶段 标普500、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数均创历史新高 [1] - 投资者仍有机会以低于1000美元的价格买入高质量成长股 包括Tradeweb Markets、Interactive Brokers和Kinsale Capital [1] Tradeweb Markets - 公司为华尔街专业人士提供美国国债、股票、衍生品等金融资产的交易平台 已成立近30年 [2] - 通过战略收购扩大平台 帮助客户降低交易成本并保护交易信息 [2] - 与BlackRock的Aladdin技术合作 将信用交易产品整合至执行管理系统 增强网络效应 [3] - 美国国债市场份额从2018年的11.6%增长至22.1% 仍有增长空间 因40%交易仍通过电话进行 [3] - 美国投资级市场份额从2019年的13%增长至26.2% 货币市场和其他信贷产品增长超过市场平均水平 [4] - 受益于政府和公司债务增长 将带来更多平台交易量 [5] Interactive Brokers - 平台主要面向零售和技术型投资者 以低佣金和高未投资现金利率吸引客户 [6] - 高度自动化业务模式 大部分高级管理人员具有软件工程背景 [6] - 清算客户账户从2017年的48.3万增长至275万 六年增长469% [6] - 第一季度调整后税前利润率达71% 历史利润率表现优异 [6] - 第一季度净利润增长17% 得益于交易量增加、利率上升和客户保证金贷款增长 [7] Kinsale Capital - 专注于特殊保险领域 承保传统保险公司不愿涉足的风险 [8] - 在超额和剩余保险市场运营 对独特风险有深入知识和经验 [8] - 2016年以来综合比率为81% 优于行业平均约100%的水平 [9] - 承保保费从2019年的3.9亿美元增长至16亿美元 年复合增长率近42% [9] - 首席执行官预计长期年增长率将在10%至20%之间 [9] - 股价较52周高点下跌30% 为长期投资者提供良好入场机会 [10]