文章核心观点 - 尽管今年市场各板块大幅反弹，但Yelp市值下跌近20%，不过它并非价值陷阱，当前是投资者重新评估其投资价值的好时机，应长期持有并逢低买入 [1] 公司现状 - 今年以来Yelp市值下跌近20%，投资者追逐高风险高增长股票，避开潜在价值陷阱 [1] - 公司一季度财报公布后股价再次下跌，当前股价接近37美元，市值25.4亿美元，企业价值21.1亿美元 [1][10] 行业情况 - 餐饮行业面临宏观逆风，劳动力成本上升，消费者消费谨慎，行业扩张缺乏乐观情绪 [2] 公司优势 - 家庭服务业务推动增长并使业务多元化，随着用户依赖Yelp进行本地评论的类别增多，广告客户群体也将扩大 [3] - 公司将销售重点转向多地点客户，重塑销售团队，减少关注低价值客户的销售代表，招聘关注企业客户的高投资回报率销售人员 [3] - 自助服务和多地点客户的销售细分未影响账户增长，付费广告客户账户健康增长，单账户平均支出也在上升 [3] - 公司在疫情期间积极调整，削减本地销售团队，招聘面向企业的客户主管，将员工从旧金山总部转移到成本较低地区，远程工作政策和减少房地产占用将增加利润 [3] - 公司利用强大资产负债表和稳定现金流回购股票，即使营收增长放缓也能提升每股收益 [3] 一季度财报情况 - 公司一季度净收入3.32752亿美元，同比增长7%，略低于华尔街预期的3.345亿美元 [6][7] - 广告点击量同比增长8%，与前两个季度大致持平，且高于2023财年上半年增速 [7] - 每次点击成本同比下降，这是公司付费项目收购计划所致，虽前期影响营收，但历史数据显示有助于提高客户留存率 [8] - 调整后EBITDA利润率升至19%，较2023年第一季度提高2个百分点，名义调整后EBITDA同比增长19%至6450万美元 [8][9] - 公司预计全年净收入在14.2亿至14.4亿美元之间，但调整后EBITDA预期从3.15 - 3.35亿美元降至3.15 - 3.25亿美元，中点减少500万美元，约2% [4] 估值情况 - 以公司今年调整后EBITDA区间中点3.2亿美元计算，Yelp的EV/FY24调整后EBITDA为6.6倍，该估值具有吸引力 [10]