文章核心观点 Arm客户开始推出挑战英伟达GPU业务的产品，虽Arm设计未来可能挑战英伟达部分业务，但目前二者是重要合作伙伴，且Arm股价昂贵，投资者应避免买入 [1][7] 分组1：英伟达业务现状 - 过去一年英伟达是最佳投资公司之一，因人工智能军备竞赛带来的巨大GPU需求而飞速发展，GPU适合AI工作负载，能进行并行处理 [1] 分组2：Arm对英伟达业务的挑战 - Arm客户开始推出挑战英伟达GPU业务的产品，如谷歌宣布基于Arm超高效CPU技术的Google Axion CPU，若成功将减少Alphabet从英伟达购买GPU的数量 [1][2] - 微软Azure去年11月推出基于Arm的Cobalt CPU用于通用工作负载，若内部设计成功，可能考虑推出类似Google Axion的产品以降低AI相关成本 [3] 分组3：Arm的财务情况 - 2024财年第四季度（截至3月31日），Arm收入同比增长47%至9.28亿美元，全年收入增长21%，利润率出色，自由现金流达6.37亿美元 [4] - Arm给出了稳健的业绩指引，预计第一季度收入约9亿美元，2025财年收入39.5亿美元，分别增长33%和22% [4] 分组4：Arm与英伟达的估值及关系 - Arm股价昂贵，远期市盈率达73倍，市销率达37倍，而英伟达远期市盈率38倍，市销率37倍，市场认为Arm特定工作负载设计对英伟达核心业务无威胁 [4][6] - 英伟达持有约1.47亿美元Arm股票，二者合作开发产品，如英伟达Grace CPU采用Arm技术并可与英伟达GPU搭配 [6]