文章核心观点 2024年5月6日First Trust旗下四只基金合并入FT Energy Income Partners Enhanced Income ETF（EIPI） 合并由激进投资者Saba Capital推动 合并对原封闭式基金股东有利有弊 公司认为First Trust或已放弃封闭式基金业务 同时介绍了EIPI的相关情况及投资策略要点 [1][3][4][6] 基金合并情况 - 2024年5月6日纽约证券交易所开盘前 First Trust Energy Income and Growth Fund（FEN）、First Trust MLP and Energy Income Fund（FEI）、First Trust New Opportunities MLP & Energy Fund（FPL）和First Trust Energy Infrastructure Fund（FIF）成功合并入FT Energy Income Partners Enhanced Income ETF（EIPI） [1] - EIPI全资子公司通过免税交易收购目标基金全部资产和负债 目标基金股份按2024年5月3日收盘价转换为EIPI新发行股份 FEN、FEI、FPL、FIF的转换比率分别为0.880285、0.541658、0.428077、1 [2][5] 合并原因及影响 - 合并由激进投资者Saba Capital推动 First Trust未做太多抵抗 [3] - 转换为ETF结构使原封闭式基金股东能按资产净值获得流动性 但因ETF开放式性质 合并后几天内EIPI资产规模迅速减少约15%（约2亿美元） [4] - 封闭式基金经理通常会努力留住资金 公司认为First Trust或已放弃封闭式基金业务 其其他封闭式基金也在并入abrdn品牌 [6] 原基金表现及投资情况 - First Trust的MLP/中游封闭式基金管理保守 在2020年行业灾难期表现强于同行 FPL/FEI/FEN三只基金相似 可通过轮换获得“免费份额” [7] - 公司战术收入100投资组合曾持有FEI和FIF 上周卖出EIPI 过去一年锁定近40%的强劲回报 [8] EIPI相关情况 - EIPI前三大持仓为Enterprise Products Partners（EPD）、Energy Transfer（ET）和ONEOK（OKE） 行业暴露以石油、天然气和消耗性燃料为主 其次是电力公用事业和多公用事业 [9][10] - EIPI采用期权收入策略 能在市场持平或下跌时增加回报 但在市场强劲上涨时牺牲部分上行空间 [11] - EIPI作为新成立ETF 仅宣布一次月度分红 2024年5月21日除息 派息0.125美元 年化分红收益率7.93% [12] - EIPI不会像原封闭式基金那样出现大幅溢价/折价波动 不使用杠杆 合并会计上FIF为存续方 2024年5月6日前历史业绩数据反映FIF表现 [13][14] - EIPI费用比率为1.10% [15] 投资策略要点 - 目标是提供稳定收入和增强总回报 封闭式基金轮换策略通过交易封闭式基金利用估值波动获利 因封闭式基金价格低效 投资者反应过度或未察觉公司行动 灵活投资者可从中获取阿尔法收益 [16] - 构建高收益封闭式基金投资组合容易 但要实现盈利需谨慎 封闭式基金领域机会多 但不能盲目追逐收益率 [17]