文章核心观点 - 自2023年12月黑石股价大幅上涨以来表现逊于标普500指数 虽一季度财报强劲但仍未突破关键阻力位 不过公司AUM增长、干粉充足且有多个增长机会 预计随着美联储降息股价有望重拾升势 评级上调至买入 [1][8] 股价表现 - 自2023年12月黑石股价向高位大幅上涨后 投资者回报逊于标普500指数 [1] - 2023年12月和2024年3月分析师因估值过高提醒投资者谨慎追高 之后股价表现不佳 [1] - 2024年4月一季度财报发布后 买家仍未能突破130美元关键阻力位 [1] 财务指标 - 2024年一季度AUM同比增长7% 得益于340亿美元资金流入 生息AUM也同比增长7% [2] - 一季度净变现仍低迷 为2.93亿美元 市场改善与净变现提升之间存在滞后 [1] 业务机会 - 虽华尔街因房地产表现不确定对公司扩张机会持谨慎态度 但信贷和保险业务一季度费用相关收益增长2.5% 预计未来十年信贷资产将增至1万亿美元 [4] - 保险渠道对另类投资感兴趣 公司“轻资产、开放式架构模式”有助于该业务快速扩张 [5] - 公司在可再生能源、人工智能数据中心和多户住宅等多个行业和领域有长期和周期性增长机会 [5] 利率影响 - 10年期国债收益率虽低于2023年10月高点但仍高于2023年12月低点 市场对美联储激进降息预期降温 [6] - 10年期国债收益率从12月低点回升与黑石股价相对表现不佳同步 [6] 评级分析 - 量化评级中 公司估值评级为“D -” 但增长评级为“A” 动量评级为“B+” [8] - 公司股息收益率为3.5% 能吸引收益型投资者 买家试图在113 - 130美元区间形成盘整区 中期上升趋势未变 [8] - 预计美联储2024年降息 公司买入势头将保持强劲 有望突破130美元阻力位 评级上调至买入 [8]