文章核心观点 - 美敦力（Medtronic）预计在公布2024财年第四季度财报后股价横盘，营收和盈利有望符合市场预期，公司将受益于手术量增加和新产品拓展，当前股价有一定上涨空间 [1] 公司股票表现 - 自2021年1月初的115美元跌至目前的约85美元，跌幅达25%，而同期标准普尔500指数上涨约40%，过去三年每年均跑输大盘，2021 - 2023年回报率分别为 - 12%、 - 25%和6%，而标准普尔500指数同期回报率分别为27%、 - 19%和24% [1] 行业情况 - 近年来个别股票难以持续跑赢标准普尔500指数，医疗保健行业巨头和大型股明星股均如此，而Trefis高质量投资组合连续多年跑赢标准普尔500指数 [2] 公司估值与增长空间 - 公司估值预计为每股96美元，有超10%的上涨空间，当前股价为2024年预期每股收益5.19美元的17倍，低于过去三年20倍的平均水平 [3] 公司过往季度业绩 - 上一季度营收81亿美元，同比增长5%，部分得益于MiniMed 780G系统销量增加，神经科学部门增长4.8%，心血管业务增长6.1%，医疗外科业务增长3.9%，糖尿病业务增长12.3%，第三季度调整后营业利润率下滑70个基点至25.2%，调整后净利润为每股1.30美元，与上年同期持平 [3] 公司最新季度趋势 - 本季度预计与上季度趋势相似，糖尿病和心血管业务将引领有机销售增长，受外汇换算损失影响，报告基础上的营收增长可能较为温和，有机增长将由Micra AV起搏器等新产品和MiniMed 680G胰岛素系统的更多采用推动，预计2024年有机销售额将较2023财年的312亿美元增长4.75% - 5%，调整后净利润预计在每股5.19 - 5.21美元之间 [4]