公司概况 - 南加州爱迪生公司（SoCal Edison）为约1500万人提供电力服务，覆盖面积达5万平方英里 [2] - 公司核心每股收益（EPS）指引为4.75-5.05美元，远期市盈率为15.4倍 [3] - 公司拥有6个系列的交易所交易优先股，票面利率在5.00%至7.50%之间 [7][11] 财务表现 - 公司第一季度GAAP亏损0.03美元，核心盈利为1.13美元，差异主要来自2017-18年野火和泥石流损失估计的增加 [3] - 公司股息收益率为4.1% [3] 行业环境 - 2019-2023年期间，与南加州爱迪生公司相关的野火破坏建筑物数量大幅减少，支持了公司的IDR和稳定展望 [6] - 公司已采取措施加强电网的防火能力，过去五年野火活动显著减少 [6] - 加州已设立210亿美元的州野火赔偿基金 [6] 优先股详情 - SCE Trust III 5.75%累计固定/浮动利率信托优先证券（SCE.PR.H）将于6月15日支付首次浮动利率分配，利率为三个月SOFR加3.25% [8] - SCE Trust IV 5.375%累计固定/浮动利率信托优先证券（SCE.PR.J）将于2025年9月转换为浮动利率（SOFR加3.39%） [10] - SCE Trust V 5.45%累计固定/浮动利率信托优先证券（SCE.PR.K）将于2026年3月转换为浮动利率（SOFR加4.05%） [10] 投资分析 - 如果利率显著下降，固定利率的SCE.PR.G和SCE.PR.L应会大幅升值 [12] - 如果利率上升、保持稳定或仅小幅下降，浮动利率的优先股是最佳选择 [12] - 假设SOFR在2025年从当前的5.31%下降75个基点，SCE.PR.J的年化回报率预计为9% [14] 风险因素 - 如果利率回到接近零的水平，H、J和K系列的浮动利率可能会低于5%，导致股价大幅下跌 [16] - 如果发生大规模野火导致大额赔偿，可能会带来信用风险 [17]