文章核心观点 美国合众银行（U.S. Bancorp）股票年初至今下跌，表现逊于标普500指数，当前股价低于公允价值，2024年第一季度业绩喜忧参半，预计第二季度延续类似趋势，对其未来表现存在能否复苏的疑问 [1][2][4] 股票表现 - 美国合众银行股票年初至今下跌约6%，同期标普500指数上涨11%，当前股价41美元/股，较Trefis估计的公允价值48美元低15% [1] - 自2021年初约45美元降至如今约40美元，下跌10%，同期标普500指数上涨约40%，过去三年每年表现均逊于大盘 [2] - 2021 - 2023年股票回报率分别为21%、 - 22%、 - 1%，标普500指数分别为27%、 - 19%、24% [2] 财务业绩 2024年第一季度 - 收益超预期，但收入未达预期，总收入67.2亿美元，同比下降6%，净利息收入下降14%，非利息收入增长8% [2] - 信贷损失拨备同比增长30%至5.53亿美元，非利息费用占收入比例从63.5%升至66.4%，调整后净收入同比下降24%至12亿美元 [2] 2023财年 - 营收同比增长16%至280亿美元，各业务板块均实现正增长，主要受益于消费者与商业银行业务增长20%，财富、企业、商业与机构银行业务增长17% [3] - 非利息费用增长27%，拨备金额增长15%，调整后净收入同比下降8%至50.5亿美元 [3] 未来预测 - 预计第二季度延续当前趋势，2024财年营收预计维持在274亿美元左右，年度GAAP每股收益可能达到3.83美元，结合略低于13倍的市盈率，估值将达48美元 [4]