文章核心观点 - 企业人工智能软件公司BigBear.ai未来几年可能复苏，但难以成为像微软那样的科技巨头，不过若未来几年经营改善，仍可能是被低估的成长型投资标的 [1][6] BigBear.ai公司现状 - 2021年12月8日上市后令投资者失望，上市首日股价9.84美元，如今仅约1.50美元/股 [1] - 开发数据挖掘和分析工具，可集成到边缘网络应用，曾将Palantir工具集成到自身模块 [2] - 原预计2020 - 2023年复合年增长率40%，毛利率从30%提升到50%，调整后EBITDA利润率保持在高位，但实际复合年增长率仅3.5%，毛利率降至26%，调整后EBITDA为负 [2] - 业绩放缓归因于宏观逆风及大客户破产，还面临激烈竞争，2022年10月CEO突然辞职 [3] - 预计2024年净亏损1.61亿美元，且可预见未来仍将亏损 [5] BigBear.ai公司举措及前景 - 新CEO通过收购AI视觉技术公司Pangiam、获取更多政府合同、削减成本来稳定公司 [3] - 分析师预计2023 - 2026年公司收入复合年增长率16%，2025年调整后EBITDA转正，当前股价是今年销售额的2倍，被低估 [3] 与微软对比 - 2024年BigBear.ai预计营收1.99亿美元，与1986财年微软1.98亿美元营收相当 [4] - 1986 - 2023财年，微软营收从1.99亿美元增长到2119亿美元，复合年增长率21%，净利润从3900万美元增长到724亿美元，复合年增长率22% [4][5] - 微软规模与BigBear.ai相近时，增长更快、业务更多元且已盈利，而BigBear.ai预计持续亏损 [5] BigBear.ai难以成为下一个微软原因 - 需稳定业务、拓展业务组合并实现盈利，否则会被视为挣扎的科技公司 [6] - 即便业务成功扩张，也难以像微软那样主导数据挖掘和分析市场 [6]