文章核心观点 - 西方投资者对黄金市场产生积极影响，当前市场条件虽支撑金价但无法完全解释其涨至新高，短期投资者对黄金ETF需求转变是金价近期走势重要因素，利率和央行需求因素对金价影响有限，预计下半年金价下跌但存在上行风险 [1][2][11] 黄金市场现状 - 金价从本周初历史高位回落，但仍维持在每盎司2400美元上方，6月黄金期货最新报每盎司1215.90美元，当日下跌0.48% [2] 黄金ETF情况 - SPDR Gold Shares黄金持有量在过去11天小幅增加8吨，上周五持仓量单日增幅为两个月来最大 [3] - 尚不能确定近一年的净流出期是否结束，但近几个月金价未受ETF流出影响，若流出结束并开始流入，金价上涨将更稳固 [4] 影响金价因素分析 - 部分分析师认为市场对美联储今年两次降息预期推动金价，但从联邦基金期货看该预期影响不大，通胀数据公布后降息预期仅小幅上升随后回落，周一预计年底联邦基金利率略高于一周前 [5][6] - 央行强劲需求虽为黄金提供长期支撑，但不足以解释当前金价走势，过去两年多数央行购金未直接披露，引发市场猜测且无法证伪 [7][8] - 黄金与美国债券收益率和利率历史相关性已打破，但该因素仍会造成市场波动，市场对降息时间预期变化可能在夏季带来更多卖家 [9] 金价预测 - 预计美联储最早12月首次降息，且不会有明显降息周期，仅三次共75个基点降息，预计下半年金价跌至每盎司2300美元 [10] - 短期黄金前景存在上行风险，若央行需求仍是主导因素，利率预期可能在更高价格水平生效，预期的价格下跌可能不会出现或幅度更小 [11]