公司概况 - 公司为VeriSign，是知名域名注册服务提供商 [1] - 股价距历史高点低33%，投资者热情降低 [2] 竞争优势 - 提供.com等顶级域名注册服务，维护域名系统安全稳定 [5] - 管理的.com域名占全球近半市场份额，影响力大且难有竞争对手 [6] - .com域名全球认可，助公司拓展多市场，未来难被超越 [7] - 公司受ICANN监管，运营受限但也凸显其重要性 [8] - 11月下旬.com域名合同到期，虽有续约权但续约仍关键 [9] 基本面分析 - 公司盈利能力强，EBIT逐年增长且利润率不断提高 [10] - 连续16年业绩提升，防御性强，未来收入可预测 [11] - 应用和社交媒体发展对公司有威胁，但影响不大 [12] - 分析师预计公司到2028年将缓慢稳定增长 [13] - 2023 - 2028年归一化净收入CAGR为4.40%，归一化EPS的CAGR达8.70% [14] - 约6年流通股减少17%，未来将继续回购 [15] - 2023年运营现金流8.538亿美元，资本支出4580万美元，轻资产结构支撑回购 [16] 估值 - 公司当前NTM市值/自由现金流处于2018年水平，被市场低估 [18] - 过去10年公司CAGR为13%，5年贝塔值0.87，波动性低 [20] - 贴现现金流模型显示，公司每股公允价值185美元，当前股价170美元，被低估 [21][22]