文章核心观点 - 普拉达股价自去年11月以来上涨35%，总回报率达37% ，公司在营收增长、超越同行和利润提升方面表现出色，当前估值有上升空间，长期来看也具备投资价值，因此将其评级上调为买入 [1][15][16] 奢侈品股票上涨及公司层面发展 - 年初前普拉达股价较去年11月下跌近10% ，之后奢侈品股票回升对其有利，公司特定发展进一步推动股价上涨 [2] 财务发展亮点 强劲的营收增长 - 2023年前三季度净营收同比增长12.4% ，第三季度降至3.4% ，美国市场销售持续收缩 [4] - 2023年全年销售额按当前汇率增长13% ，按固定汇率增长17% ，第四季度增长18.1% ，2024年第一季度亚太和欧洲市场提供支撑，美洲市场也有所回升 [5] 领先于同行 - 在市值最大的五只奢侈品股票中，普拉达和爱马仕在2024年第一季度保持两位数增长，爱马仕按当前汇率销售增长13% ，按固定汇率增长17% [7] - 路易威登2024年第一季度营收按报告数据收缩2% ，按固定汇率有机增长仅3% ；历峰集团2024财年第四季度按实际汇率销售收缩1% ，按固定汇率增长2% ；开云集团2024年第一季度报告营收下降11% ，可比数据下降10% [8] 卓越的利润增长 - 2023年公司净利润实际增长44.2% ，远超预期的23% ，净利润率从11.1% 跃升至14.2% [10] - 商品销售成本和运营费用增速分别为4% 和11.1% ，慢于营收增速，从毛利率层面提升了利润 [11] 前景和市场估值 - 若2024年全年维持当前营收增速且净利润率与2023年持平，净利润将达7.48亿欧元（8.08亿美元） ，预期市盈率为24.4倍，略低于上次的24.9倍 [12] - 与同行相比，虽远低于爱马仕的49.87倍，但考虑其卓越表现，与路易威登的23.46倍、历峰集团的20.47倍和开云集团的21.89倍差距不大，五只股票平均预期市盈率28倍，显示该股有15% 的上涨空间 [13] - 过去十年长期预期市盈率平均为32.1倍，高于当前水平，显示有30% 的上涨空间，此外，股票远期收益率1.87% ，五年成本收益率达5% [14] 后续展望 - 普拉达近期表现优于同行，2023年净利润增长令人印象深刻，表现可与爱马仕媲美，若能维持增长和高收入水平，当前是不错的买入时机 [15] - 公司在奢侈品市场放缓中展现实力，过去五年营收复合年增长率8.6% ，净利润26.7% ，长期来看值得买入 [16]