文章核心观点 - 根据一季度机构投资者提交的13F文件分析 亿万富翁投资者对“科技七巨头”的操作出现显著分歧 他们集中抛售了英伟达和Meta Platforms的股票 同时大举增持亚马逊的股票 [1][3] 亿万富翁减持的科技七巨头股票：英伟达 - 减持行动：一季度 至少八位知名亿万富翁投资者减持了英伟达股票 包括科图尔管理公司的菲利普·拉丰减持2,937,060股 城堡顾问公司的肯·格里芬减持2,462,716股等 [4] - 竞争加剧：英伟达面临来自各方的竞争加剧 其四大顶级客户（微软、Meta、亚马逊、谷歌）贡献了约40%的净销售额 这些公司正在开发自己的AI-GPU 这可能意味着英伟达芯片订单已达峰值 [5] - 历史教训与风险：过去三十年的新趋势投资往往经历泡沫破裂 投资者常高估新技术的采用速度 如果人工智能泡沫破裂 英伟达将受最大冲击 其去年销售额因AI-GPU需求增长了一倍多 [6] 亿万富翁减持的科技七巨头股票：Meta Platforms - 减持行动：一季度 至少九位成功的亿万富翁投资者减持了Meta股票 包括维京全球投资者的奥勒·安德烈亚斯·哈尔沃森减持2,259,650股 科图尔管理公司的菲利普·拉丰减持1,313,528股等 [7] - 获利了结：减持的主要原因很可能是获利了结 自2022年熊市低点以来 Meta股价已上涨近500% [7] - 资本支出担忧：投资者可能对Meta不可预测的资本支出预测感到担忧 2024年指引显示公司将再次积极投资于AI等创新 这些投资可能多年后才见回报 [8][9] - 经济周期风险：Meta近98%的销售额来自广告 而广告支出具有高度周期性 当前股市估值极高 且M2货币供应量出现大萧条以来首次历史性下降 暗示经济衰退可能不远 [9] 亿万富翁增持的科技七巨头股票：亚马逊 - 增持行动：一季度 九位亿万富翁投资者大举买入亚马逊股票 包括千禧管理公司的伊斯雷尔·英格兰德增持2,390,755股 维京全球投资者的奥勒·安德烈亚斯·哈尔沃森增持1,972,702股等 [11] - 高利润增长业务：亚马逊大部分营业利润和现金流来自其快速增长的非核心业务 其中云基础设施服务平台AWS最为重要 AWS是全球最大的云基础设施服务平台 年化销售额超过1000亿美元 其利润率远高于在线零售 贡献了亚马逊大部分营业利润 [12] - 广告与订阅服务：广告服务和订阅服务也保持强劲 销售额持续以两位数增长 亚马逊每月吸引超过20亿用户访问其网站 这赋予了其卓越的广告定价能力 同时 全球Prime订阅用户数在2021年4月已超过2亿 并可能因获得《周四夜足球》独家流媒体版权而增长 [12] - 估值吸引力：亚马逊将大部分运营现金流再投资于业务 因此现金流是比传统市盈率更好的估值指标 在2010年代其估值介于年终现金流的23至37倍之后 目前仅以2025年共识现金流的12.4倍交易 [13] 科技七巨头的共同特征 - 市场地位与表现：科技七巨头在过去十年显著跑赢标普500基准指数 并拥有明确的竞争优势 例如 谷歌在过去九年中每月占据全球互联网搜索至少90%的份额 [2] - 资本回报能力：苹果拥有上市公司中最强大的资本回报计划 自2013年启动股票回购以来 已回购了6740亿美元的自有股票 如此大规模的回购能显著提升每股收益 [2]